Aktualności

Niższe od oczekiwań dane inflacyjne z Niemiec i Francji zwiększają prawdopodobieństwo głębszego spadku inflacji również w całej strefie euro (publikacja danych dzisiaj). Usługowe wskaźniki PMI wskazały, że w grudniu koniunktura pogorszyła się zarówno w Europie jak i w USA. Dziś, poza inflacją HICP ze strefy euro, poznamy dane z amerykańskiego rynku pracy - raport JOLTS i ADP.

Koniec 2025 przyniósł dobre dane z krajowej gospodarki – głębszy od prognoz spadek inflacji CPI, silny wzrost zamówień przemysłowych i stabilizację stopy bezrobocia. Na świecie pozytywnie zaskoczyły wyniki amerykańskiej gospodarki za 3q25. Początek 2026 przesunął uwagę z danych na wydarzenia geopolityczne i amerykańską interwencję w Wenezueli.

Przedświąteczne dane wysyłają mieszane sygnały. Sprzedaż detaliczna w listopadzie wzrosła solidnie, o 3,1% r/r, choć poniżej oczekiwań. Podaż M3 zwiększyła się o 10,6% r/r, a kredyty dla przedsiębiorstw po raz pierwszy od końca 2022 rosną w dwucyfrowym tempie. W grudniu nastąpiło jednak lekkie pogorszenie koniunktury, głównie z powodu słabych nastrojów w przemyśle. Dziś uwagę przyciągną dane z USA – przede wszystkim PKB za 3q25 oraz wskaźniki przemysłowe. W kraju opublikowany zostanie biuletyn statystyczny.

W krótkim, przedświątecznym tygodniu znajdzie się miejsce na publikacje danych makro. Szczególnie istotne będą jutrzejsze informacje na temat aktywności gospodarczej w USA – poznamy opóźnione dane o PKB za 3q25 oraz pakiet danych o produkcji przemysłowej za październik i listopad. W tym tygodniu spodziewamy się stabilizacji notowań na krajowym rynku FI. Nie oczekujemy też istotnych zmian na głównych parach z PLN, choć na EURPLN widzimy ryzyko korekty w kierunku 4,22.

I wczoraj i dziś uwagę przyciągają banki centralne. Wczoraj EBC zasugerował, że cykl obniżek dobiegł końca, Bank Anglii obniżył stopy, a Bank Czech zapowiedział, że na obniżki trzeba będzie czekać do 2027. Dziś Bank Japonii podniósł stopy do 0,75%, najwyższego poziomu od 30 lat. W USA solidnie w dół zaskoczyła inflacja CPI, co z kolei zwiększyło oczekiwania na obniżki stóp Fed. W Polsce pozytywnie zaskoczyły dane z rynku pracy, nieco rozczarowały wyniki produkcji przemysłowej, ale raczej bez wpływu na decyzje RPP.