Makroekonomia

Poland stood out from the rest of EU achieving an impressive GDP growth in 2q24. July's economic activity indicators suggest continued improvement in the business climate, providing a real opportunity to maintain this favourable trend in 3q24. Governor A.Glapinski stated that it cannot be ruled out that the economic situation may develop in such a way that a discussion about adjusting monetary policy could be justified earlier than in 2026, once there is certainty that inflation has peaked and forecasts show that it is permanently declining towards the target.

Sprzedaż detaliczna w lipcu wzrosła o 4,4% r/r a produkcja budowlano-montażowa obniżyła się o 1,4% r/r. Dekoniunktura w przemyśle strefy euro i USA utrzymuje się, jednocześnie rosną PMI w usługach. Rynkowa uwaga będzie dziś skupiona wystąpieniu prezesa Fed w Jackson Hole. W kraju poznamy dynamikę agregatu pieniądza M3.

Sprzedaż detaliczna w lipcu wzrosła o 4,4% r/r, tyle samo co w czerwcu. Wynik był słabszy od oczekiwań (PKOe: 5,6% r/r, kons. 5,2% r/r). Wzrost sprzedaży napędzany jest nadal dynamicznymi podwyżkami płac przy jednoczesnej odbudowie oszczędności. Konsumenci w większym stopniu przerzucają swoje wydatki z towarów (ujętych w statystyce) na usługi (słabo uwzględnione przez statystykę publiczną).

Z minutes po lipcowym posiedzeniu Fed wynika, że większość członków Fed uważała, że wskazana byłaby obniżka stóp na najbliższym posiedzeniu we wrześniu. Krajowa produkcja przemysłowa w lipcu wzrosła o 4,9% r/r, po stagnacji w czerwcu. Skala deflacji PPI była nieco mniejsza od oczekiwań i wyniosła 4,8% r/r. Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzrosło o 10,6% r/r. Zatrudnienie wzrosło po raz pierwszy od stycznia, lecz utrzymało się na poziomie o 0,4% niższym niż przed rokiem.

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wyniosło 8278,63 PLN brutto, co oznacza nominalny wzrost o 10,6% r/r, blisko naszych oczekiwań (PKOe: 10,7% r/r, kons: 11,0% r/r) i nieznaczne spowolnienie względem czerwca (11,0% r/r). Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzrosło po raz pierwszy od stycznia (+4 tys. etatów m/m) i utrzymało się na poziomie o 0,4% niższym niż przed rokiem.