Makroekonomia

PKB Niemiec w 2q24 nie zmieniło się w porównaniu do analogicznego okresu 2023. Nadzieje na wyraźne ożywienie gospodarki niemieckiej w 2h24 zostały zachwiane. Na sierpniowym posiedzeniu MNB pozostawił stopy procentowe bez zmian, z główną stopą na poziomie 6,75%. G.Masłowska (RPP) stwierdziła, że nie jest wykluczone, iż możliwość obniżki stóp pojawi się w 2025.

Dynamika inwestycji w dużych firmach (49+ pracowników) obniżyła się (w cenach stałych) w 2q24 do −8,8% r/r z −2,2% r/r w 1q24. Słaba pierwsza połowa roku w sektorze dużych firm może przesunąć na później oczekiwane w 2h24 odbicie inwestycji w całej gospodarce, w związku z późniejszym uruchamianiem projektów z KPO i nieco dłuższym okresem słabszego sentymentu inwestycyjnego firm.

Dynamika przychodów firm niefinansowych (49+ pracowników) pozostaje na minusie. W 2q24 przychody spadły o 4,5% r/r (po -6,2% r/r w 1q24) i był to już czwarty kwartał z rzędu z ujemną dynamiką. Relacja wyniku netto (skum.) do PKB systematycznie spada od połowy 2022, notując w 2q24 najniższy od 4q20 poziom (5,5%). Rentowność sprzedaży netto firm (ROS) obniżyła się w ujęciu rocznym do 5,0% (z 6,0% w 2q23 i 5,4% średnio w 2q w latach 2018-2023),

W centrum uwagi dzisiejszego Dziennika znajduje się sympozjum w Jackson Hole - m.in. zapowiedź przez prezesa Fed J.Powella nadejścia czasu obniżek stóp w USA. W tym tygodniu najistotniejsze będą publikowane w piątek dane inflacyjne z USA i strefy euro, a z Polski dane inflacyjne i szczegóły odnośnie do PKB. Poznamy też głównego założenia budżetu na 2025.

Podaż pieniądza M3 w lipcu wzrosła o 8,3% r/r, co było zgodne z oczekiwaniami (PKOe: 8,4% r/r, kons.: 8,5% r/r) oraz z dynamiką z czerwca (8,4% r/r). Najszybciej wzrastał agregat M1 (10,4% r/r), podczas gdy najwolniej rosła gotówka (7,8% r/r).