Makro Flash: Zima w przemyśle dobrze się zapowiada

Pobierz raport

• Produkcja przemysłowa w październiku przewyższyła oczekiwania i wzrosła o 4,7% r/r (kons.: 1,6% r/r, PKOe: 2,4% r/r) po spadku 0,4% r/r we wrześniu. Dodatni wkład do wzrostu miały dodatkowe dni robocze (+2 m/m oraz +1 r/r), jednak nawet po ich uwzględnieniu i dodatkowo skorygowaniu o sezonowość produkcja wzrosła o solidne 3,9% r/r wg GUS i 2,0% r/r wg nas (w ujęciu m/m było to odpowiednio 4,6% wg GUS i 1,7% wg naszego odsezonowania). Koniec stagnacji w przemyśle, choć z lekkim opóźnieniem, zaczyna być coraz bardziej widoczny.
• W październiku produkcja wzrosła w 30 z 34 działów, co świadczy o szerokiej poprawie w sektorze. To najlepszy wynik w tym roku, gdyż dotychczas nie odnotowano jednoczesnego wzrostu w tak wielu branżach. Liderem była produkcja pozostałego sprzętu transportowego, z imponującym wzrostem produkcji o 36,5% r/r (10,4% m/m). Kluczowym czynnikiem rozwoju tego segmentu są projekty modernizacji kolei, przyciągające także inwestorów zagranicznych. Rządowe plany inwestycyjne wzmacniają oczekiwania na dalsze wzrosty. Wysoka dynamika utrzymuje się w produkcji artykułów spożywczych (+10% r/r), a wyjątkowy wzrost odnotowano w produkcji odzieży – po wrześniowym spadku o 8,4% r/r wzrosła ona aż o 17,6% r/r. Poprawa jest również widoczna w sektorach high-tech: produkcja sprzętu elektronicznego wzrosła o 15% r/r, a spadek w produkcji urządzeń elektrycznych znacznie wyhamował, do 4,6% r/r z 15,7% r/r. Produkcja pojazdów motoryzacyjnych po kilku miesiącach spadków wzrosła o 6% r/r. Produkcja wyrobów z metali oraz metali zwiększyła się o 2,3% r/r, co także oznacza poprawę. W sektorze militarnym, zgodnie z rządowymi planami, planowane są inwestycje mające na celu m.in. zwiększenie produkcji amunicji, co zapowiada dalszy rozwój w przyszłości. Poprawę odnotowano także w branżach eksportowych - stworzony przez nas wskaźnik produkcji branż eksportowych wzrósł w październiku o 5,7% r/r, potwierdzając pozytywny trend w eksporcie.
• Deflacja PPI w październiku obniżyła się do -5,2% r/r z -6,3% r/r we wrześniu i była zbliżona do oczekiwań. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,4%. W kolejnych miesiącach skala deflacji PPI powinna systematycznie maleć.
• Ożywienie w przemyśle zaczyna się uwidaczniać, choć główne nadzieje wiążą się z 2025. Wynika to m.in. z opóźnionego i osłabionego wzrostu aktywności w europejskim sektorze przemysłowym. Na początkowym etapie ożywienie będzie napędzane głównie rosnącym popytem wewnętrznym. Dla wyników finansowych przetwórców wsparciem może być ponowne osłabienie złotego, zwiększające konkurencyjność i opłacalność eksportu. Kluczową rolę odegrają zapowiedziane inwestycje w infrastrukturę kolejową i przemysł militarny. Warto jednak pamiętać, że w średnim okresie tempo ożywienia może osłabić malejący napływ BIZ do Polski.