Wskaźnik PMI w przetwórstwie w grudniu spadł do 48,5 pkt. z 49,1 pkt., kierunkowo zgodnie z oczekiwaniami. Grudzień przyniósł przyspieszenie spadków zarówno produkcji, jak i nowych zamówień. Spadek zatrudnienia utrzymał się ósmy miesiąc z rzędu, jednak jego skala była niewielka. Wyraźnie poprawiły się natomiast oczekiwania na najbliższy rok.
WięcejInflacja CPI ponownie spadła – w grudniu według wstępnego szacunku obniżyła się do 2,4% r/r z 2,5% r/r w listopadzie wobec konsensusu prognoz na poziomie 2,5% r/r (mediana Parkietu) oraz naszego szacunku 2,3% r/r. Był to kolejny miesiąc rynkowego zaskoczenia w dół. Do niższej inflacji przyczynił się ponowny spadek dynamiki cen żywności i obniżki na stacjach paliw. Jednocześnie inflacja bazowa mogła minimalnie wzrosnąć do 2,8% r/r (szacunek PKO BP) z 2,7% r/r w listopadzie.
WięcejPrzedświąteczne dane wysyłają mieszane sygnały. Sprzedaż detaliczna w listopadzie wzrosła solidnie, o 3,1% r/r, choć poniżej oczekiwań. Podaż M3 zwiększyła się o 10,6% r/r, a kredyty dla przedsiębiorstw po raz pierwszy od końca 2022 rosną w dwucyfrowym tempie. W grudniu nastąpiło jednak lekkie pogorszenie koniunktury, głównie z powodu słabych nastrojów w przemyśle. Dziś uwagę przyciągną dane z USA – przede wszystkim PKB za 3q25 oraz wskaźniki przemysłowe. W kraju opublikowany zostanie biuletyn statystyczny.
WięcejPodaż pieniądza M3 wzrosła w listopadzie o 10,6% r/r (PKO i kons.: 10,5% r/r) a jej dynamika była taka sama jak w październiku. Kluczowym czynnikiem kreacji pieniądza pozostaje zadłużenie netto jednostek rządowych, jednak systematycznie rośnie znaczenie kredytu, który w listopadzie dodał do dynamiki 3,4pp, najwięcej od września 2022.
WięcejSprzedaż detaliczna w listopadzie wzrosła o 3,1%r/r lekko poniżej prognoz. Wyhamowanie względem października (5,4% r/r) w dużej mierze wynikało z czynników kalendarzowych – mniej korzystnego układu liczby dni handlowych, w tym sobót. Po oczyszczeniu z efektów sezonowych (+5,5% r/r; +1,1% m/m, sa) obraz popytu pozostaje solidny.
Więcej