Makroekonomia

The IMF published the World Economic Outlook with forecasts including the CEE region. With regard to GDP growth, forecasts for Poland have not changed materially against the July update - GDP in 2025–26 will grow slightly above 3% (the fastest in Europe).

Ch.Waller (zarząd Fed) uważa, że FOMC powinien obniżyć stopę procentową o kolejne 25pb w październiku. S.Miran (zarząd Fed) ponownie opowiedział się za głębszą (50pb) obniżką stóp, a J.Schmid (Kansas City Fed, głosujący członek FOMC) podkreśla utrzymujące się ryzyko inflacyjne.

Inflacja CPI we wrześniu została potwierdzona na poziomie 2,9% r/r, a członkowie RPP studzą oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w listopadzie. Deficyt budżetowy po wrześniu ponownie wzrósł, ale nie obawiamy się konieczności nowelizacji tegorocznego budżetu. W USA nadal trwa shutdown i nic nie zapowiada by miał się szybko zakończyć.

Inflacja CPI we wrześniu została potwierdzona na poziomie 2,9% r/r - tak jak wcześniej wskazał szybki szacunek GUS, bez zmian względem sierpnia. Dynamika cen usług nadal hamowała (5,8% r/r), nieznacznie wzrosła dynamika cen towarów (1,9% r/r). Szacujemy, że inflacja bazowa wyniosła 3,2% r/r, tak samo jak w sierpniu.

Nowe prognozy MFW zakładają, że Polska ma pozostać europejskim liderem wzrostu PKB przy jednoczesnym znacznym wzroście długu publicznego. W USA prezes Fed J..Powell sygnalizował kontynuację obniżek stóp, natomiast prezydent USA D.Trump wzmaga napięcia handlowe (z Chinami i Hiszpanią). W Chinach nadal trwa deflacja. W Polsce w sierpniu deficyt obrotów bieżących znacząco się pogłębił, ale nie stanowi zagrożenia dla równowagi makroekonomicznej.