Makroekonomia

PKB USA w 1q25 spadł o 0,5% q/q saar, wobec wcześniejszego odczytu na poziomie -0,2% q/q saar. Struktura PKB doskonale odzwierciedla chaos związany z cłami – słabnie konsumpcja, rosną import i zapasy. Zamówienia na dobra trwałe w USA w maju gwałtownie wzrosły, o 16,4% m/m, głownie za sprawą najpewniej rekordowych zamówień Kataru na Boeingi. Wypowiedzi przedstawicieli Fed wciąż sygnalizują ostrożność w kwestii obniżek stóp. D.Trump rozważa wcześniejsze (latem lub jesienią) ogłoszenie kandydata na nowego prezesa Fed, przed końcem kadencji J.Powella.

Światowa gospodarka mierzy się nadal z niepewnością wygenerowaną przez „Dzień Wyzwolenia”.

W Dzienniku opisujemy krajowe dane o bezrobociu i zamówieniach przemysłowych, a także decyzję Banku Czech o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Dziś najważniejsze będą dane z USA, gdzie poznamy kolejny szacunek PKB za 1q25, bilans handlowy w maju oraz tygodniowe dane o zasiłkach dla osób bezrobotnych.

Prezes Fed J.Powell podczas wystąpienia w Kongresie powiedział, że Fed może poczekać, by poznać ostateczny poziom ceł i ocenić ich możliwy wpływ na gospodarkę. Dziś rynkowa uwaga skoncentruje się na wydarzeniach geopolitycznych i wystąpieniu Prezesa J.Powela przed Kongresem. Ważne ustalenia mogą też zapaść podczas ostatniego dnia szczytu NATO w Hadze.

Dynamika podaży pieniądza M3 w maju wyniosła 10,3% r/r, nie różniąc się istotnie ani od wyniku z kwietnia (10,4% r/r), ani od oczekiwań (kons.: 10,2% r/r, PKOe: 10,4% r/r). W strukturze kreacji pieniądza niezmiennie obserwujemy wzrost znaczenia kredytów oraz zadłużenia sektora rządowego. W przypadku kredytów dla przedsiębiorstw obserwujemy ożywienie na tle wcześniejszych kwartałów. Relacja kredytów do depozytów w maju obniżyła się do 64,1%, osiągając nowe historyczne minimum, mimo wcześniejszych, niewielkich wzrostów.