Makroekonomia

In Romania, the opposition failed to pass a no-confidence vote submitted by the AUR party, following the government's adoption of a package of fiscal measures through an emergency procedure. As part of our special topic, we examine current inflation trends and present our forecast for the second half of the year.

Sprzedaż detaliczna w USA w czerwcu nominalnie wzrosła o 0,6% m/m, a realnie o 0,4% m/m - ograniczając obawy o kondycję amerykańskiego konsumenta. Inflacja HICP w strefie euro w czerwcu wzrosła do 2,0% r/r z 1,9% r/r w maju, co oznacza, że procesy inflacyjne ustabilizowały się. Dziś opublikowany zostanie Szybki Monitoring NBP, natomiast globalnie interesujący może być indeks Uniwersytetu Michigan.

Zamieszanie wokół przyszłości szefa Fed istotnie wpływało wczoraj na rynkowe nastroje. KE zaproponowała unijny budżet na lata 2028-34. Jego wartość to 2 bln EUR, a Polska - wg doniesień medialnych - ma być największym beneficjentem. Z Fed płyną kolejne jastrzębie głosy, chociaż inflacja PPI na razie uspokaja, nie ujawniając istotnego przełożenia ceł na ceny. Dziś w centrum uwagi będą kolejne dane z USA o sprzedaży detalicznej i finalne odczyty inflacji ze strefy euro.

Inflacja w USA wzrosła nieco silniej od oczekiwań, co w połączeniu z wypowiedziami członków Fed, zmniejszyło wiarę inwestorów w jeszcze dwie obniżki stóp procentowych w tym roku. Niespodzianki nie sprawiła krajowa inflacja - w czerwcu wzrosła do 4,1% r/r, tak jak pokazał szacunek flash. Dziś uwagę przyciągną krajowa inflacja bazowa i inflacja PPI w USA. UE powinna także przedstawić zarys kolejnej wieloletniej perspektywy finansowej.

Inflacja CPI w czerwcu wzrosła do 4,1% r/r z 4,0% r/r w maju, potwierdzając szacunek flash. Poziom cen był o 0,1% wyższy względem poprzedniego miesiąca. Szacujemy, że inflacja bazowa przyśpieszyła do 3,4% r/r wobec 3,3% r/r w maju. Jednocześnie czerwiec był ostatnim miesiącem z inflacją powyżej przedziału dozwolonych odchyleń od celu NBP – w lipcu oczekujemy jej spadku poniżej 3,0% r/r.