Makroekonomia

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25pb. Łączna skala obniżek w tym roku wynosi już 175pb, jednak RPP każdorazowo nazywa je dostosowaniem, które nie oznacza cyklu. Stopa referencyjna NBP wynosi obecnie 4,00%.

Co to jest ETS2? Kiedy wejdzie w życie? Jak wpłynie na ceny energii i inflację CPI? Odpowiedzi na te i inne pytania udzielamy w publikacji poświęconej nowemu systemowi handlu emisjami w UE.

Wczoraj w górę zaskoczyła inflacja HICP w strefie euro, a nocne rozmowy w sprawie pokoju w Ukrainie między USA a Rosją nie przyniosły przełomu. Dziś poznamy wynik posiedzenia RPP - oczekujemy kolejnej obniżki stóp o 25pb, m.in. za sprawą ostatniej pozytywnej niespodzianki inflacyjnej.

W poniedziałek nastroje na globalnych rynkach finansowych uległy pogorszeniu, europejskie indeksy w większości zakończyły sesję pod kreską a S&P500 stracił ok. 0,5%. Złoty pozostał stabilny do euro i umocnił się nieco do dolara, wsparty zrewidowanym w górę finalnym odczytem PKB z Polski za 3q25. Dziś w Europie kluczowe będą wstępne dane inflacyjne HICP za listopad, które wg konsensusu pokażą stabilizację na poziomie 2,1% r/r przy utrzymaniu wzrostu cen w kategoriach bazowych o 2,4% r/r. W regionie EŚiW poznamy PKB za 3q25 z Węgier (kons.: 0,6% r/r wobec 0,1% r/r w 2q25).

PKB w 3q25 wzrósł o 3,8% r/r, po wzroście o 3,3% r/r w 2q25, o 0,1pp silniej niż wskazał pierwszy odczyt GUS. W ujęciu q/q (sa) PKB zwiększył się o 0,9%. Wartość dodana wzrosła o 3,4% r/r wobec 2,9% r/r w poprzednim kwartale. Wynik PKB za 3q25 wpisuje się w realizujący się scenariusz silnego wzrostu gospodarczego przy spadającej inflacji.