Makroekonomia

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w maju utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna NBP wynosi obecnie 3,75%. Podtrzymujemy, że Rada w kolejnych miesiącach pozostanie w trybie wait-and-see i wstrzyma się ze zmianami parametrów polityki pieniężnej co najmniej do czasu trwałego zakończenia wojny w Iranie. Uważamy, że wyceniane obecnie przez rynek podwyżki stóp w obecnej sytuacji nie będą potrzebne, a do końca roku stopa referencyjna NBP pozostanie na niezmienionym poziomie. W najbliższych miesiącach kluczowa może okazać się lipcowa projekcja NBP, która uwzględni wpływ wojny. Więcej szczegółów co do bieżącego spojrzenia RPP na sytuację w gospodarce i procesy inflacyjne dostarczy jutrzejsza konferencja Prezesa NBP o 15:00.

USA zakończyły operację „Epicka Furia”, zastępując ją misją „Projekt Wolność”, której celem jest przywrócenie żeglugi przez cieśninę Ormuz. Misję jednak zawieszono, by stworzyć przestrzeń do negocjacji z Iranem, a blokada cieśniny pozostaje utrzymana. Dane z rynku pracy USA potwierdzają stabilny popyt na pracę i dobrą kondycję sektora usług. Dziś w krajowym centrum uwag będzie wynik decyzji RPP - stopy pozostaną bez zmian, globalnie natomiast istotne będą wydarzenia z Bliskiego Wschodu oraz kolejne dane z amerykańskiego rynku pracy.

W Dzienniku skupiamy się na nastrojach inwestorów mierzonych indeksem Sentix, wskaźniku PMI w przetwórstwie oraz wypowiedziach bankierów centralnych z USA i strefy euro. Dziś w kalendarzu brak publikacji ważnych danych, ani w Polsce, ani w Europie. W USA poznamy dane o bilansie handlowym oraz raport JOLTS.

W kwietniu wskaźnik PMI dla przetwórstwa nieznacznie wzrósł do 48,8 pkt. z 48,7 pkt. w marcu. Sytuacja w sektorze wytwórczym charakteryzuje się mieszanymi tendencjami. Z jednej strony słaby popyt przekłada się negatywnie na zamówienia, produkcję i zatrudnienie. Z drugiej strony w krótkim okresie produkcja jest wspierana przez odbudowę zapasów.

W ubiegłym tygodniu główne banki centralne przyjęły postawę wait and see i w obliczu wysokiej niepewności nie zmieniły stóp procentowych. Podobnie będzie naszym zdaniem z posiedzeniami zaplanowanymi na ten tydzień, w tym w szczególności z posiedzeniem RPP. Negatywna niespodzianka w krajowych danych inflacyjnych za kwiecień jeszcze bardziej odsuwa dyskusje o ewentualnych obniżkach stóp, jednak Rada nie będzie na razie widziała powodu, aby sygnalizować ich podwyżkę.