Makroekonomia

Europejski Bank Centralny pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie (depozytowa 2,00%, refinansowa 2,15%). Decyzja była zgodna z oczekiwaniami i zapadła jednogłośnie, chociaż na posiedzeniu rozważano także podwyżkę stóp. Zakładamy, że na najbliższym posiedzeniu, po zapoznaniu się z nową projekcją, EBC podniesie stopy procentowe o 25pb.

Inflacja CPI w kwietniu wzrosła do 3,2% r/r z 3,0% r/r, podczas gdy oczekiwano jej nieznacznego spadku. Zaskoczenie w kwietniowych danych było szerokie i obejmowało m.in. słabszy od prognoz spadek cen paliw m/m, oraz silniejszy wzrost cen żywności. Wprowadzenie CPN ograniczyło skalę szoku inflacyjnego, ale wg nas w dwóch kolejnych miesiącach inflacja może wzrosnąć powyżej 3,5% r/r. Przez większość roku powinna jednak pozostawać w dopuszczalnym pasmie odchyleń od celu NBP - taki kształt procesów inflacyjnych (na razie) uzasadnia stabilizację stóp procentowych.

Impas USA–Iran i doniesienia o możliwych atakach USA podbiły ceny ropy do tegorocznych maksimów. Fed pozostawił stopy bez zmian, przy największym od 1992 r. rozdźwięku w FOMC. J.Powell zapowiada „płynne przejście” na rzecz K.Warsha, który uzyskał wczoraj poparcie komisji senackiej, ale przeciągające się spory prawne wokół Fed mogą wydłużyć kadencję J.Powella. Dziś kluczowe dane z Polski (CPI, Szybki Monitoring NBP), decyzje EBC i BoE oraz szereg danych makro (PKB za 1q26 i inflacja za kwiecień).

Wynik posiedzenia FOMC, które zakończy się dziś wieczorem nie powinien być niespodzianką – powszechnie oczekiwana jest dalsza stabilizacja stopy fed funds w przedziale 3,50-3,75%. Będzie to jednak najpewniej ostatnie posiedzenie pod przewodnictwem J.Powella, którego kadencja jako szefa Rezerwy upływa 15 maja. W Europie warto śledzić dane inflacyjne oraz wskaźnik koniunktury ESI za kwiecień.

W Dzienniku skupiamy się na posiedzeniu BoJ, zaś w Polsce na danych BIK o nowej sprzedaży kredytów mieszkaniowych. Dziś w centrum uwagi w USA znajdzie się odczyt indeksu zaufania konsumentów Conference Board, a w regionie EŚW skupimy się na posiedzeniu węgierskiego banku centralnego.