Aktualności

W Dzienniku opisujemy dane o polskiej inflacji bazowej, deficyt budżetowy po maju, a także wypowiedź członkini RPP i decyzję Banku Japonii. Dziś najważniejszy będzie indeks koniunktury ZEW w Niemczech oraz dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej w USA.

Inflacja CPI w maju spadła do 4,0% r/r, silniej niż wskazywał szacunek flash. Deficyt obrotów bieżących był nieco mniejszy od oczekiwań, a w strukturze uwagę zwraca siła eksportu usług przy słabości eksportu towarów. W tym tygodniu w centrum uwagi będzie konflikt Izrael-Iran i jego wpływ na globalne ceny ropy oraz posiedzenia kluczowych banków centralnych - m.in. Fedu, SNB i BoE.

Inflacja CPI w maju obniżyła się do 4,0% r/r z 4,3% r/r w kwietniu, poniżej wstępnego szacunku, który wskazał na wzrost cen o 4,1% r/r. W ujęciu m/m ceny obniżyły się o 0,2%, tak samo jak wskazywał szacunek flash. Szybszy od oczekiwań spadek inflacji w maju utwierdza nas w przekonaniu, że w lipcu inflacja CPI znacząco się obniży i wróci do przedziału dopuszczalnych odchyleń od celu NBP osiągając poziom nieco poniżej 3,0% r/r. Jednocześnie stopniowo spadać będzie inflacja bazowa, która na koniec 2025 powinna osiągnąć ok. 3,0% r/r. Niższa inflacja sprzyjać będzie obniżkom stóp procentowych. Pozostajemy na stanowisku, że RPP zdecyduje się na jeszcze dwie obniżki (po 25pb) w tym roku – we wrześniu i listopadzie.

Rząd przyjął założenia makroekonomiczne, które będą postawą prac nad przyszłorocznym budżetem państwa. Rząd oczekuje, że realny wzrost PKB w 2026 wyniesie 3,5%, a średnioroczna inflacja 3,0%. Izrael zaatakował irańskie obiekty wojskowe i nuklearne, co oznacza istotną eskalację konfliktu i zwiększa ryzyko wojny. W konsekwencji znacząco wzrosła cena ropy Brent. L.Kotecki (RPP) dostrzega przestrzeń do dwóch lub trzech obniżek stóp po 25pb w tym roku i uważa, że cykl obniżek stóp można rozpocząć już w lipcu.

Rząd D.Tuska uzyskał wotum zaufania, za którego udzieleniem zagłosowało 243 posłów. W centrum uwagi będzie posiedzenie Rady Ministrów, na którym rząd rozpocznie prace nad przygotowaniem budżetu na przyszły rok. Amerykańska inflacja CPI w maju wzrosła do 2,4% r/r z 2,3% r/r w kwietniu i czwarty miesiąc z rzędu była niższa od oczekiwań.