Makroekonomia

W Paryżu odbyło się spotkanie europejskich liderów, którego głównym tematem były rosnące potrzeby obronne Europy w kontekście wojny w Ukrainie oraz kształtowania przyszłej architektury bezpieczeństwa kontynentu. Deficyt budżetu na koniec 2024 wyniósł 210,9 mld PLN, plasując się poniżej założeń z nowelizacji ustawy budżetowej na 2024. W grudniu dochody budżetu wzrosły o 44,6 mld PLN, natomiast wydatki o 113 mld PLN. Poznaliśmy również szacunkowe wykonanie budżetu państwa za styczeń 2025, które wykazuje deficyt na poziomie 3,2 mld PLN.

W tym tygodniu najciekawsze globalnie publikacje to wstępne wyniki koniunktury w lutym z największych gospodarek: PMI w przemyśle i usługach (pt.), niemiecki ZEW (wt.), koniunktura konsumencka ze strefy euro (czw.) i finalny indeks Michigan z USA (pt.). Uwagę przyciągną także minutes Fed (śr.), które powinny potwierdzić że FOMC nie musi się spieszyć z kolejnymi obniżkami. W Polsce w czwartek poznamy styczniowe dane o produkcji przemysłowej, budowlanej oraz z rynku pracy a w środę opublikowane zostaną wyniki koniunktury konsumenckiej w lutym.

CPI figures for January surprised on the upside across CEE, supporting the wait-and-see approach in monetary policy.

Inflacja CPI w styczniu wzrosła, wg wstępnych danych, do 5,3% r/r z 4,7% r/r w grudniu i była wyższa od oczekiwań (PKOe: 5,2% r/r; kons.: 5,1% r/r). Źródłem niespodzianki były ceny napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych, które w ciągu miesiąca wzrosły o 1,5%, silniej niż rok temu. Szacujemy, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii nie zmieniła się względem poprzedniego miesiąca i wyniosła 4,0% r/r.

Wzrost PKB w Polsce w 4q24 przyspieszył do 3,2% r/r z 2,7% r/r w 3q24. W ujęciu odsezonowanym poziom aktywności wzrósł o 1,3% q/q. W grudniu deficyt obrotów bieżących Polski wzrósł do 803 mln EUR, wobec 33 mln EUR w listopadzie. W USA ceny produkcji sprzedanej przemysłu w styczniu wzrosły o 3,5% r/r wyraźnie przewyższając oczekiwania na poziomie 3,2% r/r. Dzisiaj duże zainteresowanie wzbudzą krajowe dane o inflacji CPI w styczniu, która wg naszej prognozy wzrosła do 5,2% r/r (kons.: 5,1% r/r) z 4,7% r/r w grudniu.