Makroekonomia

April macroeconomic data point to rather weak economic conditions at the start of 2q23, though consumer outlook has improved somewhat.

Indeksy akcyjne w USA wczoraj rosły, a nadzieje rozbudzone w związku z rozwojem sztucznej inteligencji były silniejsze niż obawy dotyczące limitu zadłużenia w USA i sytuacji gospodarczej w Chinach. Zaprezentowana przez Nvidia Corp. pozytywna prognoza sprzedaży, związana z rozwojem AI, wsparła cały sektor technologiczny, w rezultacie Nasdaq rósł silniej niż S&P. Dolar umacniał się wobec euro, a kurs EURUSD zbliżył się do 1,07.

Pogorszenie perspektyw dla globalnej gospodarki i napięcie wokół limitu długu USA pogorszyły nastroje inwestycyjne. Indeksy akcyjne wyraźnie spadły. Mimo podwyższonej awersji do ryzyka, rentowności amerykańskich obligacji wzrosły wobec rosnących obaw o niewypłacalność rządu USA. Obawy te zostały zwiększone przez kolejną wypowiedź J.Yellen, która przypomniała, że już 1 czerwca amerykańskiej administracji mogą skończyć się wolne środki.

Podaż pieniądza M3 w kwietniu wzrosła o 6,7% r/r (kons. 6,6% r/r) vs 6,5% r/r w marcu. W ciągu miesiąca agregat M3 zwiększył się o 7,3 mld PLN, przy solidnym wzroście gotówki w obiegu o 6,7 mld PLN. Większa skala wzrostu gotówki w obiegu była notowana jedynie tuż po wybuchu wojny w Ukrainie, okresowo w czasie pandemii oraz po upadku Lehman Brothers w 2008.

Dzisiejsze dane o wynikach firm niefinansowych uzupełniają obraz gospodarki z początku 2023. Przy szacowanym wzroście nominalnego PKB o ponad 14% r/r w 1q23 (i spadku w ujęciu realnym o 0,2% r/r), przychody firm niefinansowych wzrosły o 18% r/r, a koszty nieco mocniej, bo o 19,1% r/r. Wynik finansowy netto zanotował lekki spadek, do 58,8 mld zł (-0,2% r/r; -0,6pp q/q), ale relacja wyniku finansowego netto do PKB podniosła się do 7,4% (po spadku do 6,8% w 4q22).