Makroekonomia

Podaż pieniądza M3 w styczniu wzrosła o 9,4% r/r po wzroście o 9,3% r/r w grudniu, ponownie przebijając oczekiwania. Należności sektora bankowego (skor. o FX) w styczniu wzrosły o 5,3% r/r, podobnie jak przed miesiącem. Wzrost depozytów ogółem (skor. o FX) przyspieszył do 10,5% r/r z 9,7% r/r w grudniu. Relacja kredytów do depozytów w polskim sektorze bankowym kontynuuje spadki, a w styczniu 2025 wyniosła 64,8% i była najniższa w historii szeregów agregatów monetarnych, wyrównując poziom z grudnia 1996.

Wzrost sprzedaży detalicznej w styczniu przyspieszył do 4,8% r/r z 1,9% r/r w grudniu, zaskakując pozytywnie (PKO: 2,0% r/r, kons.: 1,7% r/r). Silne wzrosty widoczne były przede wszystkim w sprzedaży dóbr trwałego użytku (samochodów oraz mebli i sprzętów RTV i AGD).

Wybory w Niemczech dały zwycięstwo CDU/CSU i spore szanse na stworzenie koalicji z SPD. W reakcji na nie zyskują europejskie aktywa. Badania koniunktury z USA pokazują rosnące obawy Amerykanów o kondycję gospodarki w obliczu turbulentnej polityki gospodarczej. Apetyty polskich przedsiębiorstw na inwestycje są wciąż mizerne. W Polsce dziś poznamy dane o sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza w styczniu.

The beginning of the year was quite good in the Polish economy even despite some disappointment regarding the labour market statistics. Regional focus next week will be on the MNB meeting on Tuesday. We expect no change in interest rates, in line with the forward guidance.

W USA toczyły się rozmowy w sprawie relacji handlowych z Unią Europejską, w których uczestniczyli komisarz UE ds. handlu M.Szefczovicz oraz amerykański sekretarz handlu H.Lutnick. Po ich zakończeniu M.Szefczovicz oświadczył, iż ma nadzieję, że USA i UE uda się uniknąć nakładania wzajemnych ceł. Styczniowe dane z polskiej gospodarki potwierdziły nie najgorszy początek roku. Dzisiaj poznamy szereg wskaźników koniunktury za luty z największych gospodarek.