Makroekonomia

Indeksy koniunktury sugerują, że gospodarka strefy euro ubija dno, a na horyzoncie widać ożywienie. Tymczasem EBC otwiera sobie furtkę do dalszych podwyżek stóp, chociaż nie planuje z niej korzystać. W kraju w 3q23 trwał boom inwestycyjny w przedsiębiorstwach, a tempo wzrostu podaży pieniądza nieoczekiwanie spowolniło w październiku.

Dynamika podaży pieniądza w październiku wzrosła o 8,2% r/r vs 8,3% r/r we wrześniu, słabiej od oczekiwań (kons. i PKOe: 8,6% r/r). W strukturze kreacji pieniądza utrzymuje się wysoki wkład aktywów zagranicznych netto i ujemny ze strony kredytów. ...

Dekoniunktura gospodarcza, połączona z deflacją cen producentów znalazła odzwierciedlenie w słabszych wynikach firm niefinansowych za 3q23. Rentowność sprzedaży netto (ROS) wyniosła 4,1% wobec 4,7% w 3q22 i średnio w 3q w latach 2018-2022. ...

Dane z przemysłu, handlu i budownictwa za pierwszy miesiąc 4q23 utwierdzają nas w przekonaniu, że polska gospodarka weszła na ścieżkę ożywienia, a wzrost PKB w 4q23 przyspieszy wg naszej prognozy do ok. 2% r/r. Dzisiaj poznamy wstępne PMI dla strefy euro za listopad.

W październiku, pierwszy raz od grudnia 2022, sprzedaż detaliczna wzrosła r/r w ujęciu realnym. Ożywienie w handlu było silniejsze od prognoz (PKOe: 0,5% r/r; kons.: 1,4% r/r). Od maja sprzedaż sukcesywnie nadrabia straty wywołane najpierw przez pandemię, potem przez szok inflacyjny.