Makroekonomia

TOP MACRO THEME(S): On the way to growth in the CEE (p.2) – In 3q23 economic conditions in the CEE countries remained diversified with annual economic growth recuperating in Poland and (somewhat) in Hungary, amid accelerating annual GDP growth in Romania and further contraction in Czechia. ...

Gorsze od oczekiwań dane z gospodarki USA zwiększają w ocenie inwestorów prawdopodobieństwo, że cykl podwyżek stóp Fed zakończył się, co skutkowało wczoraj dalszymi spadkami rentowności Treasuries przy ograniczonych zmianach indeksów giełdowych w USA i kursu EURUSD. O ponad 4% obniżyła się cena ropy Brent, do czego przyczynić się mogły dane z USA o wyższych od oczekiwań zapasach i produkcji. Na krajowym rynku obserwowaliśmy dalsze istotne umocnienie PLN względem EUR (o ok. 1%, po osłabieniu na początku sesji o 0,4%), poniżej 4,37. Umocnienie złotego było silniejsze niż dla innych walut regionu. Rentowności krajowych obligacji podążały śladem rynków bazowych i obniżyły się.

Opublikowane wczoraj dane z USA sugerują, że wzrost gospodarczy jest wciąż silny, a dezinflacja postępuje, co jest równoznaczne ze scenariuszem miękkiego lądowania. W rezultacie, indeksy giełdowe kontynuowały wczoraj wzrosty, ale w mniejszej skali niż po wtorkowej publikacji amerykańskiej inflacji CPI. Rentowności amerykańskich obligacji rosły, oddając część wtorkowego spadku. Notowania dolara były stabilne – kurs EURUSD pozostał powyżej 1,085. Złoty kontynuował trend aprecjacyjny – kurs EURPLN po rozpoczętych we wtorek próbach przełamał barierę 4,40, a w trakcie dnia przejściowo znalazł się nawet poniżej 4,39, po raz pierwszy od połowy 2020. W ślad za ruchem na rynkach bazowych rentowności krajowych obligacji lekko wzrosły.

Inflacja w październiku obniżyła się do 6,6% r/r z 8,2% r/r we wrześniu, tym samym okazała się nieznacznie wyższa od szybkiego szacunku GUS (6,5% r/r).

Lepsze od oczekiwań dane inflacyjne z USA wywołały dużą poprawę nastrojów inwestycyjnych. Indeksy giełdowe mocno wzrosły, a rentowności obligacji gwałtownie się obniżyły na fali rosnącego przekonania, że cykl podwyżek stóp Fed już się zakończył, a 2024 będzie rokiem obniżek. Wzrosty na giełdzie obejmowały zdecydowaną większość akcji, od banków regionalnych po spółki technologiczne. Po publikacji inflacji dolar gwałtownie się osłabił – kurs EURUSD wzrósł z okolic 1,07 do 1,088. Sytuacja globalna wspierała złotego, który wobec euro umocnił się do 4,40, a względem dolara poniżej 4,05.