Aktualności

Ostatni tydzień listopada upłynął pod znakiem wzrostu apetytu inwestorów na ryzyko, w górę poszły indeksy giełdowe oraz umacniały się waluty z rynków EM, w tym złoty. Polską walutę dodatkowo wsparły mocniejsze od prognoz dane makro z krajowej gospodarki, a negatywny wpływ rosnących oczekiwań dotyczących skali obniżek stóp NBP był niewielki. Zdecydowanie głębszy od oczekiwań spadek inflacji CPI w listopadzie (do 2,4% r/r z 2,8% r/r w październiku) i pozytywna niespodzianka w inflacji bazowej mogą naszym zdaniem skłonić Radę do przesunięcia oczekiwanego kolejnego dostosowania stóp procentowych na posiedzenie w grudniu. Dziś w centrum uwagi znajdą się finalne dane PMI z Europy (w Polsce oczekujemy stabilizacji poniżej 49 pkt.) i USA za listopad, a w kraju dodatkowo drugi szacunek PKB za 3q25 (ze strukturą).

W Dzienniku opisujemy wskaźniki koniunktury gospodarczej ESI w listopadzie w Polsce i w strefie euro, a także minutes z październikowego posiedzenia EBC. Dziś w centrum uwagi znajdzie się wstępny odczyt krajowej inflacji CPI za listopad.

Dane z polskiego rynku pracy pokazały wzrost stopy bezrobocia, ale także stopy aktywności zawodowej. Dzisiejszy kalendarz makroekonomiczny pozostaje niemal pusty. W USA obchodzone jest Święto Dziękczynienia, co oznacza brak publikacji danych oraz zamknięcie rynków.

W krajowej gospodarce nie ma zimy. Sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła o 5,4% r/r, powyżej oczekiwań. W 3q25 przyspieszyły inwestycje dużych firm, a w sektorze bankowym widoczne jest ożywienie akcji kredytowej. W USA wzrosły oczekiwania na obniżki stóp Fedu na grudniowym posiedzeniu po słabszych danych o sprzedaży detalicznej. Nadal trwają negocjacje dotyczące planu pokojowego w wojnie na Ukrainie - pojawiają się informacje o kompromisie między USA a Ukrainą.

Dane październikowe o krajowej produkcji zaskoczyły pozytywnie - produkcja sprzedana w przemyśle wzrosła o 3,2% r/r, a budowlano-montażowa o 4,1% r/r. Na rynku pracy widać lekkie ochłodzenie - wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 6,6% r/r, wolnej niż oczekiwano, a zatrudnienie nadal malało w tempie 0,8% r/r. MFW we wnioskach w misji w Polsce wskazuje, że gospodarka pozostaje w fazie silnego wzrostu, ale stan finansów publicznych staje się kluczowym źródłem ryzyka. Dziś w centrum dane z USA, a z kraju poznamy dane o sprzedaży detalicznej i M3 za październik.