Makroekonomia

Dynamika agregatu monetarnego M3 w grudniu przyspieszyła do 8,5% r/r (PKO: 8,0% r/r, kons: 8,3% r/r) z 7,6% r/r w listopadzie, przebijając zarówno nasze jak i rynkowe oczekiwania. Wśród węższych miar pieniądza, dynamika agregatu M1 (gotówka + depozyty płatne na żądanie) odnotowała nieznaczny wzrost w ujęciu realnym, co stanowi kolejną oznakę ożywienia gospodarczego.

Deficyt sektora GG po 3q23 pogłębił się do 5,4% PKB. Na tle pozostałych państw UE Polska przesunęła się z grona fiskalnych prymusów w kierunku fiskalnych średniaków. Dług publiczny w 3q23 wzrósł do 48,7% PKB. Spadek w styczniu wstępnego wskaźnika zaufania konsumentów w strefie euro.

Komplet miesięcznych danych za 4q23 (sprzedaż, produkcja przemysłowa i budowlana) potwierdza, że wzrost gospodarczy pod koniec 2023 przyspieszył do ok. 1,5% r/r wobec 0,5% r/r w 3q23. Ostateczny wynik PKB w 4q23 zależy jednak od nieobserwowanego z częstotliwością miesięczną sektora usługowego.

Sprzedaż detaliczna w grudniu ponownie zaskoczyła negatywnie i spadła o 2,3% r/r, po spadku o 0,3% r/r w listopadzie. Dane za grudzień potwierdzają, że w tym roku przedświąteczny boom zakupowy był słabszy niż zazwyczaj – w grudniu realna sprzedaż zwiększyła się o 11% m/m, podczas gdy średnio w okresie 2015-2023 rosła o 16,8% m/m.

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w grudniu 2023 wyniosło 8032,96 PLN, tym samym przeciętna płaca po raz pierwszy przekroczyła próg 8 tys. Towarzyszył temu spadek przeciętnego zatrudnienia o 0,1% r/r.