Makro Flash: Lepsze perspektywy dla przetwórstwa

Pobierz raport

• Pierwszy odczyt indeksu PMI dla przetwórstwa w 2025 wskazuje na spowolnienie tempa ograniczania aktywności oraz wzrost optymizmu co do przyszłej produkcji. Indeks PMI wzrósł do 48,8 pkt. z 48,2 pkt. w grudniu. To już 33. miesiąc, kiedy PMI utrzymał się poniżej neutralnego progu 50 pkt., jednak styczniowy wynik był jednym z najwyższych w tym okresie. To wg nas zapowiada nadchodzącą odwilż w przetwórstwie.
• Wolumen nowych zamówień w styczniu nadal spadał, podtrzymując trend rozpoczęty w marcu 2022. Tempo tego spadku było podobne do grudniowego, a zamówienia eksportowe nadal kurczyły się szybciej niż popyt wewnętrzny. Produkcja w styczniu zmniejszyła się, jednak skala tego spadku była marginalna. Firmy zredukowały zaległości produkcyjne w najszybszym tempie od dziewięciu miesięcy. Zapasy wyrobów gotowych spadły czwarty miesiąc z rzędu, lecz wolniej niż w grudniu, gdy tempo spadku było najwyższe od ponad siedmiu lat. Jednocześnie poprawił się wskaźnik przyszłej produkcji, co wskazuje na rosnące oczekiwania firm dotyczące nadchodzącego ożywienia.
• Zatrudnienie w sektorze przemysłowym spadło po raz pierwszy od czterech miesięcy, lecz skala redukcji była umiarkowana i należy ją rozpatrywać w kontekście wzrostu zatrudnienia w 4q24. Ceny komponentów obniżyły się czwarty miesiąc z rzędu, co przypisuje się umocnieniu złotego wobec euro. W szczególności staniały metale, chemikalia i papier. Ceny wyrobów gotowych również spadały, już ósmy miesiąc z rzędu, ale w niewielkim stopniu, co sugeruje stabilizację presji inflacyjnej. Aktywność zakupowa ponownie się zmniejszyła, przedłużając obecny okres redukcji zapasów do 32 miesięcy, chociaż tempo spadku osłabło. Czas dostaw wydłużył się po raz siódmy z rzędu, ale tylko nieznacznie, co może wskazywać na utrzymującą się presję na łańcuchy dostaw.
• Chociaż indeks PMI pozostaje poniżej progu neutralności, sygnalizując ogólną recesję w sektorze przetwórczym, jego styczniowy wzrost sugeruje możliwe zbliżanie się do stabilizacji. Perspektywy na kolejne 12 miesięcy wg badania istotnie się poprawiły, co może wskazywać na nadciągającą poprawę koniunktury. Pomimo osłabienia popytu firmy spodziewają się odbicia na rynkach Europy Zachodniej. Mocniejszy złoty ogranicza konkurencyjność eksportową, ale sprzyja niższym kosztom importu, szczególnie w branżach produkujących dobra pośrednie. Rosnący optymizm daje nadzieję na kontynuację poprawy i zakończenie jednego z najdłuższych okresów dekoniunktury w historii. Nowa administracja w USA i zainicjowana przez nią wojna handlowa stanowią zarówno wyzwanie, jak i szansę dla przemysłu Europy.