Makro Flash: Chłodny lipiec również na rynku pracy

Pobierz raport

• Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wyniosło 8905,63 PLN i wzrosło o 7,6% r/r (vs 9,0% r/r w czerwcu), wolniej od oczekiwań (kons.: 8,6% r/r, PKOe: 8,4% r/r). Realny wzrost płac nieznacznie spowolnił, choć pozostał solidny, na poziomie nieco powyżej 4%. Zaskoczeniem były również dane o przeciętnym zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw, które spadło o 0,9% r/r (kons. i PKOe: -0,8% r/r).
• Poza normalizacją procesów płacowych w górnictwie i energetyce (po podbijanym przez premie czerwcu), hamowanie wynagrodzeń było napędzane przez bardziej urynkowione branże. Spośród tych zatrudniających najwięcej pracowników najsilniejsze hamowanie wzrostu płac względem czerwca dotyczyło przetwórstwa (z 8,7% r/r do 7,6% r/r) oraz transportu (z 11,9% r/r do 10,4% r/r), które łącznie obejmują blisko 47% zatrudnionych. Nieznaczne przyspieszenie płac dotyczyło m.in. handlu oraz w nieco większym stopniu budownictwa. W ujęciu miesięcznym przeciętne wynagrodzenie wzrosło o 0,3%, czyli jak na lipiec najsłabiej od 2018. Relatywnie słaby miesięczny wzrost (również o 0,3%) dotyczył przetwórstwa. W konsekwencji impet płac wyhamował, choć wynik za lipiec nie wyklucza tego, że ścieżka dynamiki wynagrodzeń w kolejnych miesiącach może być wyboista.
• Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wyniosło 6,432 mln etatów i spadło o 0,9% r/r, silniej od oczekiwań. Po całkiem uspokajającym czerwcu, mocno rozczarowała miesięczna zmiana zatrudnienia, które spadło o blisko 4 tys. etatów, a redukcja w lipcu miała miejsce po raz pierwszy od 2012. Relatywnie słaby popyt na pracę dotyczył w szczególności handlu, gdzie zatrudnienie spadło o 0,1% m/m, wbrew tendencjom sezonowym, wskazującym na jego wzrost. Pod tym kątem znacznie lepiej radziło sobie przetwórstwo, gdzie po dwóch latach spadków w lipcu, liczba etatów wzrosła o 0,2% m/m.
• Lipcowe dane z rynku pracy wskazują na dalsze zamrożenie popytu na pracę, przy jednocześnie ograniczonej presji płacowej. Wydźwięk danych powinien wspierać gołębie nastawienie RPP, choć dodatkowym ważnym czynnikiem dla decyzji Rady będzie najpewniej kształt budżetu na 2026.