Makroekonomia

Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie, a decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Na posiedzeniu Rada dysponowała nową projekcją inflacji i PKB. Kierunek rewizji projekcji makroekonomicznych odsuwa naszym zdaniem moment dyskusji o obniżkach stóp procentowych w Polsce, nawet jeśli podwyższenie prognozy na 2026 jest skutkiem przyjętych założeń dotyczących uwolnienia cen energii pod koniec 2025.

Dziś w nocy weszły w życie 25% cła na import stali i aluminium do USA. Udało się jednocześnie uniknąć eskalacji w wojnie handlowej między USA a Kanadą. Ukraina i USA osiągnęły porozumienie w sprawie zawieszenia broni, na co nie zgadza się Rosja. Dziś w kalendarium amerykańska inflacja CPI i posiedzenie krajowej RPP.

Stopa bezrobocia rejestrowanego w kraju w lutym wzrosła do 5,5% z 5,4%. Liczba bezrobotnych wyniosła 848 tys. i wzrosła o 10,4 tys. m/m, najsilniej od 2013. Wskaźnik oczekiwań inwestorów wg indeksu Sentix w strefie euro poprawił się trzeci miesiąc z rzędu i był najwyższy od lipca 2021. Sentix wskazał odwrotną sytuację w USA - indeks oczekiwań odnotował trzeci miesiąc spadkowy z rzędu, obniżając się do najniższego poziomu od listopada 2022. Niemiecka Partia Zielonych odrzuciła projekt zmiany konstytucji, zakładający zwiększenie wydatków na obronę i infrastrukturę. Dziś w centrum uwagi Arabia Saudyjska, gdzie mają się odbyć rozmowy delegacji USA i Ukrainy.

Ostatnie tygodnie nauczyły nas, że bez względu na bieżący kalendarz makroekonomiczny, w centrum zainteresowania pozostają doniesienia z zakresu geopolityki (w tym negocjacje pokojowe pomiędzy Ukrainą i Rosją, z udziałem USA), i nasza uwaga w tym zakresie pozostaje wyostrzona. W sferze danych, globalnie najistotniejsza w tym tygodniu będzie inflacja CPI z USA, lokalnie skupimy się na posiedzeniu RPP, w szczególności na marcowej projekcji inflacyjnej.

The recent strong appreciation of the zloty, while contributing to a moderate decline in inflation, has also had a negative impact on GDP. Scenarios of further currency appreciation show lasting decline in prices at the expense of GDP, whereas a return to a weaker zloty would gradually reverse these effects, mitigating the negative economic consequences in the long run.