Makroekonomia

Lutowy wskaźnik koniunktury PMI dla przetwórstwa przemysłowego po raz pierwszy od niemal trzech lat wskazał na poprawę warunków gospodarczych. Wartość indeksu wzrosła do 50,6 pkt. z 48,8 pkt. w styczniu, sygnalizując powrót przemysłu na ścieżkę wzrostu. Choć dynamika poprawy pozostaje umiarkowana, rosnące zatrudnienie, stabilizacja zapasów i optymistyczne prognozy mogą świadczyć o trwałości ożywienia.

Fiasko rozmów USA-Ukraina podniosło awersję do ryzyka. USA podtrzymują zapowiedź ceł na Kanadę i Meksyk a UE i Chiny grożą odwetem za amerykański protekcjonizm. Firmy starają się wyprzedzić cła, co pcha w górę chińskie indeksy PMI. Inflacyjne dane z USA i Europy pokazują powrót do dezinflacji. W tym tygodniu kluczowe dane to piątkowe publikacje z rynku pracy w USA. Dziś poznamy m.in. PMI dla polskiego przetwórstwa.

As good as it gets - 2025 has started surprisingly well in the Polish economy, which combined with an acceleration in GDP growth towards the end of 2024, allows us to be optimistic about 2025. That said, we stick to our forecast of 3.5% growth in 2025. The coming week will bring PMI readings in Poland and abroad, as well as a preliminary reading of CPI inflation in the euro area. The ECB will decide on interest rates (we assume a 25bp cut). In the US, the spotlight will focus on the labour market – ADP report and NFP data.

Wzrost PKB Polski w 4q24 wzrósł o 3,2% r/r, zgodne z wstępnym szacunkiem. Poprawiły się nastroje gospodarcze w strefie euro. Prezydent D.Trump zapowiedział, że zawieszone 25% cła na import z Meksyku i Kanady zaczną obowiązywać 4 marca, oraz że nałoży dodatkowe cła 10% na produkty z Chin. Dziś uwaga skupi się na podpisaniu umowy między USA a Ukrainą dotyczącej wspólnego rozwoju ukraińskich zasobów naturalnych.

Dynamika PKB w 4q24 przyspieszyła do 3,2% r/r z 2,7% r/r w 3q24, a ostateczne dane były zgodne z wstępnym szacunkiem. Wartość dodana zwiększyła się natomiast o 2,1% r/r i 1,2% q/q (sa). Głównym motorem wzrostu była konsumpcja prywatna, której dynamika wyraźnie przyspieszyła – do 3,5% r/r. Inwestycje wzrosły o 1,3% r/r, co choć nie imponuje, okazało się wynikiem lepszym od prognoz.