Makroekonomia

W sierpniu produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 0,7% r/r wobec 3,0% r/r w lipcu. Wynik po korekcie sezonowej był lepszy niż w poprzednich miesiącach, wpisując się w obraz umiarkowanego odbicia przemysłu. Dużym negatywnym zaskoczeniem jest natomiast produkcja budowlana, która spadła aż o 6,9% r/r, co jest największym rocznym spadkiem w 2025. Słaby sierpniowy wynik stawia pod znakiem zapytania wcześniejsze nadzieje na szybkie ożywienie w tym sektorze.

W Dzienniku opisujemy wydarzenie tygodnia - posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, która obniżyła stopy. Ponadto przytaczamy wypowiedzi bankierów centralnych z NBP i EBC. Dziś w centrum uwagi znajdą się posiedzenia Norges Banku i Banku Anglii, zaś w Polsce dane z rynku pracy oraz sektora przemysłowego i budowlanego.

Fed na dzisiejszym posiedzeniu prawdopodobnie obniży stopy o 25pb. Wczorajsze dane wskazały na spadek inflacji bazowej w Polsce do 3,2% r/r, najniżej od stycznia 2020. M.Draghi ponowił apel o zwiększenie inwestycji w UE.

Ostatecznie krajowa inflacja CPI w sierpniu spadła do 2,9% r/r z 3,1% r/r w lipcu. Szacujemy, że inflacja bazowa obniżyła się do 3,1% r/r, a oficjalny odczyt poznamy dzisiaj. Deficyt budżetowy po sierpniu pogłębił się do 172 mld PLN, co oznacza, że osiągnięto 59,6% całorocznego planu. Sytuacja fiskalna sektora centralnego jest napięta, jednak wydaje się, że nowelizacja UB25 nie będzie konieczna.

Inflacja CPI w sierpniu spadła do 2,9% r/r z 3,1% r/r w lipcu. Ostateczne dane były o 0,1pp wyższe niż szacunek flash oraz zgodne z naszą pierwotną prognozą. Rewizja względem danych wstępnych dotyczyła cen żywności i napojów oraz kategorii bazowych. Ceny nie zmieniły się w ciągu miesiąca, podczas gdy dane wstępne wskazywały na ich spadek o 0,1% m/m.