Makro Flash: Opóźnienia na budowie

Pobierz raport

• W sierpniu produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 0,7% r/r wobec 3,0% r/r w lipcu (kons.: 1,0% r/r, PKOe: -0,5% r/r). Według GUS odsezonowana dynamika wyniosła 1,5% r/r. Wynik po korekcie był zatem lepszy niż w poprzednich miesiącach, wpisując się w obraz umiarkowanego odbicia przemysłu. Dużym negatywnym zaskoczeniem jest natomiast produkcja budowlana, która spadła aż o 6,9% r/r (kons.: 0,5% r/r, PKOe: -0,3% r/r), co jest największym rocznym spadkiem w 2025. W ujęciu m/m (sa) nastąpił spadek o 4%. Mimo wcześniejszego obserwowania stopniowego ożywienia, słaby sierpniowy wynik stawia pod znakiem zapytania wcześniejsze nadzieje na szybkie ożywienie w branży.
• Spośród 34 działów przemysłu produkcja zwiększyła się w 17. Najlepiej wypadły branże produkujące dobra inwestycyjne - całościowo ich produkcja wzrosła o 7,2% r/r. Wyróżniała się produkcja pozostałego sprzętu transportowego (34,4% r/r), wsparta też przez maszyny i urządzenia (9,7% r/r). Słabszym ogniwem były natomiast pojazdy samochodowe, gdzie produkcja spadła o 4,2% r/r, sygnalizując spowolnienie w motoryzacji. W dobrach konsumpcyjnych dynamika produkcji była lekko dodatnia – wyraźnie rosła produkcja artykułów spożywczych (4,6% r/r) i odzieży (2,2% r/r), natomiast segment napojów (-11,0% r/r) doświadcza coraz głębszych spadków. Produkcja mebli wzrosła o 1,2% r/r, ale już produkcja tekstyliów obniżyła się (‑1,3% r/r). W grupie dóbr pośrednich wyniki były rozczarowujące - chemikalia (-6,1% r/r) i wyroby z tworzyw sztucznych (-1,9% r/r) pogłębiały spadki aktywności, podczas gdy metale zanotowały wzrost (2,8% r/r). Branże eksportowe pozostają zróżnicowane – pozytywnie wyróżniała się produkcja dóbr inwestycyjnych, podczas gdy dynamika produkcji urządzeń elektrycznych (‑3,1% r/r; w tym baterie do samochodów EV) oraz komputerów i elektroniki (‑1,0% r/r) wskazują na wciąż słabszą koniunkturę w segmentach high-tech.
• Deflacja PPI w sierpniu wyniosła 1,2% r/r (kons.: -0,9% r/r, PKOe: -0,8% r/r), tyle samo co w lipcu. Utrzymanie spadku cen producentów świadczy o wciąż ograniczonej presji kosztowej w przemyśle i niskiej sile przetargowej firm.
• Produkcja budowlana spadała w sierpniu we wszystkich gałęziach - największe osłabienie dotknęło segment budowy obiektów inżynierii lądowej i wodnej (‑12,8% r/r) oraz budowy budynków (-4,1% r/r). W podziale na charakter prac, w sierpniu odnotowano spadki r/r zarówno w robotach remontowych (-11,4%), jak i inwestycyjnych (-4,7%), które spadły po raz pierwszy w tym roku.
• Sierpniowe dane potwierdzają, że polski przemysł utrzymał się w trendzie wzrostowym. Motorem pozostają dobra inwestycyjne, wspierane przez realizację wieloletnich projektów infrastrukturalnych i rosnący popyt na maszyny, głównie w rolnictwie oraz transporcie. Słabość dóbr pośrednich i części konsumpcyjnych sugeruje wahania w popycie, głównie zewnętrznym. Szansą na rozwój przemysłu są projekty publiczne: energetyka odnawialna, program jądrowy, CPK, przemysł militarny czy rozwój AI. Słabość sektora budowlanego, szczególnie w obszarze infrastruktury i remontów, może oznaczać ograniczenie aktywności inwestycyjną.