Makroekonomia

Sprzedaż detaliczna w sierpniu wzrosła w ujęciu realnym o 3,1% r/r, po wzroście o 4,8% r/r w lipcu, nieco słabiej od oczekiwań. Konsumpcja ma solidne podstawy do dalszego wzrostu, dzięki utrzymującemu się realnemu wzrostowi wynagrodzeń i poprawie nastrojów. Ograniczeniem dla dynamiki sprzedaży jest średnioterminowy trend wzrostu znaczenia wydatków na usługi w koszyku konsumentów.

Agencja Moody's podtrzymała rating kredytowy Polski na poziomie A2, ale obniżyła jego perspektywę ze stabilnej do negatywnej. W górę powędrował tymczasem rating Włoch, który agencja Fitch oceniła jako BBB+ wobec wcześniejszej oceny BBB. Przed nami tydzień bogaty w posiedzenia banków centralnych, w tym m.in. SNB, CNB, czy MNB. Dziś poznamy wyniki krajowej sprzedaży detalicznej za sierpień i dane o podaży pieniądza, które powinny pokazać podtrzymanie ożywienia popytu na kredyty.

The data for August sends mixed signals regarding investment activity. While industrial production results point to a recovery in investment, construction and assembly output indicates a decline in activity.

Dane za sierpień dostarczają sprzecznych sygnałów w kwestii aktywności inwestycyjnej – wyniki produkcji przemysłowej wskazują na jej ożywienie, a budowlano-montażowej na  spadek aktywności. Może to oznaczać, że obecny cykl inwestycyjny stracił impet, albo jest mniej intensywny jeśli chodzi o wykorzystanie nakładów budowlanych.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu wyniosło 8769,08 PLN i wzrosło o 7,1% r/r (vs 7,6% r/r w lipcu), istotnie wolniej od oczekiwań (kons., PKOe: 8,0% r/r). Nominalny wzrost wynagrodzeń był najniższy od lutego 2021. Realny wzrost płac ponownie się obniżył, choć pozostał solidny, nieznacznie powyżej 4% r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw zgodnie z oczekiwaniami spadło o 0,8% r/r, wobec spadku o 0,9% r/r w lipcu.