Dziennik Ekonomiczny: Przyspieszony black week na rynku FX

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Gorsze od oczekiwań dane z gospodarki USA zwiększają w ocenie inwestorów prawdopodobieństwo, że cykl podwyżek stóp Fed zakończył się, co skutkowało wczoraj dalszymi spadkami rentowności Treasuries przy ograniczonych zmianach indeksów giełdowych w USA i kursu EURUSD. O ponad 4% obniżyła się cena ropy Brent, do czego przyczynić się mogły dane z USA o wyższych od oczekiwań zapasach i produkcji. Na krajowym rynku obserwowaliśmy dalsze istotne umocnienie PLN względem EUR (o ok. 1%, po osłabieniu na początku sesji o 0,4%), poniżej 4,37. Umocnienie złotego było silniejsze niż dla innych walut regionu. Rentowności krajowych obligacji podążały śladem rynków bazowych i obniżyły się.
• Koniec tygodnia nie dostarczy wielkich wrażeń w zakresie publikacji danych makro. W strefie euro zostanie opublikowany zrewidowany szacunek inflacji HICP za październik. Wstępny szacunek pokazał jej spadek do 2,9% r/r z 4,3% r/r we wrześniu, a skala dezinflacji pozytywnie zaskoczyła, więc nawet niewielka rewizja w górę nie powinna osłabić oczekiwań na zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych przez EBC. W USA poznamy dane z rynku nieruchomości – liczbę pozwoleń na budowę oraz rozpoczętych budów w październiku. Spodziewany jest spadek obu miar w otoczeniu wysokich stóp i słabych nastrojów sprzedawców co do przyszłej sprzedaży.
• Przy braku istotnych danych makro dużo ciekawsze może okazać się wystąpienie prezes EBC w czasie Europejskiego Kongresu Bankowego.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: W październiku obniżyły się wszystkie publikowane przez NBP miary inflacji bazowej. Inflacja bazowa bez żywności i energii spadła do 8,0% r/r z 8,4% r/r we wrześniu, a przedział miar inflacji obniżył się do 5,1-9,9% wobec 6,8-10,9% miesiąc wcześniej. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,6% m/m. Impet inflacji bazowej (po odsezonowaniu) jest w trendzie spadkowym, jeśli wyłączyć nadzwyczajny wrzesień, kiedy ceny były ciągnięte w dół przez rozszerzenie programu darmowych leków. W opublikowanych dzień wcześniej danych o inflacji, spośród kategorii bazowych widać było nieco silniejszy niż można było zakładać miesięczny wzrost cen w edukacji oraz łączności, a także istotną kontrybucję do wzrostu cen płynącą z kategorii odzież i obuwie. Wyraźne hamowanie trendu wzrostowego widoczne było z kolei w rekreacji i kulturze, branży gastronomiczno-hotelarskiej oraz w kategorii inne towary i usługi. Zakładamy, że w kolejnych miesiącach inflacja bazowa będzie się nadal obniżać, jednak ustabilizuje się na nieco wyższym poziomie niż CPI ogółem, m.in. ze względu na utrzymujące się napięcia na rynku pracy.
• USA: Senat USA przegłosował nowe prowizorium budżetowe, które we wtorek zaakceptowała Izba Reprezentantów. Tymczasowy budżet zapewni środki na funkcjonowanie administracji federalnej co najmniej do stycznia przyszłego roku.
• USA: Liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła w ubiegłym tygodniu do 231 tys. z 218 tys. tydzień wcześniej i była wyższa od oczekiwań. Od dwóch miesięcy liczba wniosków o zasiłek znajduje się w lekkim trendzie wzrostowym, jednak jest nadal relatywnie niska. Liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku w tygodniu, który skończył się 4 listopada wzrosła natomiast do 1,865 mln z 1,833 mln i była najwyższa od dwóch lat. W świetle tych danych sytuacja na rynku pracy ulega lekkiemu schłodzeniu, jednak nie objawia się ono masowymi zwolnieniami (niska liczba nowych wniosków). Wydaje się jednak, że rosną trudności bezrobotnych w znalezieniu zatrudnienia – stąd rosnąca liczna osób kontynuujących pobieranie zasiłków. Od strony technicznej warto wziąć pod uwagę, że w okresie popandemicznym modele odsezonowania danych o nowych wnioskach o zasiłek są zdecydowanie bardziej wahliwe oraz mają miejsce istotne rewizje, co obniża ich wiarygodność, pewniejszym źródłem wiedzy są dane o liczbie osób kontynuujących pobieranie zasiłku.
• USA: Produkcja przemysłowa w październiku obniżyła się o 0,6% r/r po wzroście o 0,3% r/r we wrześniu (rewizja w górę o 0,2pp), silniej od oczekiwań. Spadek był głównie efektem strajku w zakładach motoryzacyjnych który obniżył produkcję tej branży o 10,0% m/m.
• USA: Szefowa Fed w Cleveland L.Mester (bez prawa głosu w FOMC) stwierdziła, że inflacja wyhamowała, ale powrót do celu 2% zabierze jeszcze trochę czasu. Szef Fed z Nowego Jorku J.Williams (z prawem głosu w FOMC) nawoływał do zwiększenia przejrzystości i zrozumienia danych finansowych, w szczególności w odniesieniu do danych o rynku obligacyjnym. L.Cook z Zarządu Fed powiedziała z kolei, że utrzymująca się solidna dynamika PKB i konsumpcji może spowolnić tempo dezinflacji. Podkreśliła jednak, że jest wyczulona na ryzyko niepotrzebnie gwałtownego spadku aktywności gospodarczej i zatrudnienia, wskazując na negatywny wpływ bardziej restrykcyjnych warunków finansowych na niektóre sektory gospodarki.
• GER: Federalny Trybunał Konstytucyjny uznał za nielegalne przeniesienie w 2021 niewykorzystanych 60 mld EUR z funduszu pandemicznego do funduszu finansującego transformację energetyczną. Środki te były i miały być wydatkowane na ten cel w najbliższych latach – całkowite wydatki funduszu w latach 2024-27 miały wynosić 211,8 mld EUR, a planowane wydatki w 2024 ok. 50 mld EUR. Decyzja trybunału oznacza konieczność pokrycia dodatkowego deficytu fiskalnego w wysokości 60 mld EUR w długo negocjowanej przez partie koalicyjne ustawie budżetowej na 2024, nad którą Bundestag miał wczoraj głosować. Prawdopodobnie decyzja Trybunału oznacza konieczność ponowienia w trybie pilnym prac nad projektem budżetu – obniżenia wydatków lub podniesienia przychodów – lub skorzystania w większej skali z funduszy pozabudżetowych. Według projektu ustawy z października potrzeby pożyczkowe na 2024 miały wynieść 21,5 mld EUR wobec 45,6 mld EUR w 2023, 115,4 mld EUR w 2022 i 215,4 mld EUR w 2021.
• EUR: Prezes EBC Ch.Lagarde podczas corocznej konferencji Europejskiej Rady ds. Ryzyka Systemowego (ESRB) powiedziała, że europejskie banki mogą doświadczyć istotnych strat jeśli byłyby zmuszone do sprzedaży obligacji w celu pozyskania płynnych rezerw. Podkreślała przy tym, że udało się uniknąć realizacji czarnego scenariusza, przed którym ESRB ostrzegała w zeszłorocznej edycji raportu, w którym znajdowało się pierwsze w 13 letniej historii ostrzeżenie przed wzrostem ryzyka finansowego. Pomimo tego lista zagrożeń i podatności sektora bankowego w UE pozostaje długa, a ryzyko związane z instrumentami dłużnymi pozostaje istotne. 

Drukuj