Analizy sektorowe

Perspektywy makroekonomiczne dla Polski na 2026 rysują się jako harmonijny rozwój z jedynym dysonansem w postaci deficytu budżetowego. Jednocześnie trwa „strojenie” gospodarki – dostosowania na poziomie firm i całych branż do dynamicznie zmieniających się zasad globalnej wymiany. W tej nowej tonacji dużo bardziej niż w ostatnich dziesięcioleciach wybrzmiewają nuty protekcjonizmu, interwencjonizmu i konfrontacji. W tym otoczeniu UE może wydawać się słaba i zagubiona, pozbawiona wizji i nadziei. To sprawia, że również wśród polskich firm i konsumentów podwyższony jest poziom ostrożności. Jednocześnie „twarde” dane z naszej gospodarki zdają się przeczyć tym obawom, a przedsiębiorcy wykazują się dużą elastycznością.

Koniec 2025 przyniósł spadki cen większości produktów rolnych, co było wypadkową wysokiej podaży w kraju i na świecie. Na rynku zbóż presję cenową pogłębiły kolejne rewizje w górę światowych zbiorów pszenicy w sezonie 2025/26, co sprowadziło ceny pszenicy do najniższych poziomów od 2020. Utrzymanie się ujemnej dynamiki cen prawdopodobne jest także w 2026. Lepsze zbiory w Polsce implikowały spadki cen owoców i warzyw. Obniżki notowano także na rynku produktów zwierzęcych. Choroby zwierząt pozostają czynnikiem ryzyka dla rynku mięsa. Z problemem grypy ptaków zmagają się Niemcy. Wieprzowina odczuła skutki chińskich ceł oraz zagrożeń związanych z ASF w Hiszpanii. Pogorszenie koniunktury rolnictwa zaczęło z kolei ciążyć perspektywom rynku maszyn rolniczych na 2026.

Tempo wzrostu surowców rolnych na koniec 3q25 wyraźnie się obniżyło. Wciąż duże podwyżki r/r notowano w przypadku drobiu oraz wołowiny, gdzie mieliśmy do czynienia z rekordowym poziomem cen. Szczególną uwagę zwracają jednak obniżki cen zbóż - negatywny wpływ na rynek miały poprawiające się oczekiwania dotyczące zbiorów na świecie w sez. 2025/26. GUS we wrześniu podniósł w górę tegoroczne szacunki krajowej produkcji zbóż oraz owoców. Presja wysokiej krajowej podaży warzyw i ziemniaków mocno odbiła się na ich cenach we wrześniu. Wyższe r/r zbiory ziemniaków w krajach Europy Zachodniej także stanowiły istotny czynnik oddziałujący na spadki. Zwracamy uwagę na rynek cukru, gdzie z uwagi na niskie ceny obniżyła się opłacalność upraw buraków cukrowych, a branża produkcji cukru w 1h25 odnotowała stratę.

Nie taki diabeł straszny, jak go malują. Zawirowania w światowej gospodarce i polityce w ostatnich miesiącach zwiększyły znacząco poziom ryzyka i niepewność. W 2q25 marże firm nadal były pod dużą presją, ale jednocześnie widoczne było ożywienie po stronie przychodów. Kurz zaczął opadać, więc biznes i konsumenci próbują odnaleźć się w „nowej normalności”. Koniunktura w przemyśle i budownictwie nadal jest dosyć słaba, ale pojawia się coraz więcej sygnałów poprawy.

Na rynkach rolnych zarysowują się rozbieżne tendencje cenowe. Z jednej strony obserwujemy niskie ceny zbóż, mimo wciąż napiętych światowych bilansów. Z drugiej – rekordowe poziomy osiągają ceny drobiu i wołowiny. Coraz większe znaczenie w kształtowaniu cen mają uwarunkowania lokalne. W Polsce spada produkcja drobiu z powodu grypy ptaków i pomoru drobiu, co przekłada się na wzrost cen w całej UE. Straty przymrozkowe oraz niskie zapasy wywindowały natomiast ceny niektórych owoców w 2Q25 i 3Q25. Czynnikiem niepewności są uwarunkowania pogodowe, coraz częściej pojawiające się choroby zwierząt i geopolityka. Krajowy sektor przetwórstwa nadal się rozwija, czego dobrym przykładem jest dynamicznie rosnący rynek pet food.