Aktualności

RPP obniżyła stopy procentowe o 25pb, co zwiększyło łączną skalę tegorocznych cięć do 175pb. Zatrudnienie w USA w listopadzie, wg raportu ADP, spadło o 32 tys., wspierając oczekiwania na obniżkę stóp Fed w grudniu. W centrum dzisiejszych wydarzeń krajowych znajduje się konferencja prasowa Prezesa NBP.

Wczoraj w górę zaskoczyła inflacja HICP w strefie euro, a nocne rozmowy w sprawie pokoju w Ukrainie między USA a Rosją nie przyniosły przełomu. Dziś poznamy wynik posiedzenia RPP - oczekujemy kolejnej obniżki stóp o 25pb, m.in. za sprawą ostatniej pozytywnej niespodzianki inflacyjnej.

W poniedziałek nastroje na globalnych rynkach finansowych uległy pogorszeniu, europejskie indeksy w większości zakończyły sesję pod kreską a S&P500 stracił ok. 0,5%. Złoty pozostał stabilny do euro i umocnił się nieco do dolara, wsparty zrewidowanym w górę finalnym odczytem PKB z Polski za 3q25. Dziś w Europie kluczowe będą wstępne dane inflacyjne HICP za listopad, które wg konsensusu pokażą stabilizację na poziomie 2,1% r/r przy utrzymaniu wzrostu cen w kategoriach bazowych o 2,4% r/r. W regionie EŚiW poznamy PKB za 3q25 z Węgier (kons.: 0,6% r/r wobec 0,1% r/r w 2q25).

Ostatni tydzień listopada upłynął pod znakiem wzrostu apetytu inwestorów na ryzyko, w górę poszły indeksy giełdowe oraz umacniały się waluty z rynków EM, w tym złoty. Polską walutę dodatkowo wsparły mocniejsze od prognoz dane makro z krajowej gospodarki, a negatywny wpływ rosnących oczekiwań dotyczących skali obniżek stóp NBP był niewielki. Zdecydowanie głębszy od oczekiwań spadek inflacji CPI w listopadzie (do 2,4% r/r z 2,8% r/r w październiku) i pozytywna niespodzianka w inflacji bazowej mogą naszym zdaniem skłonić Radę do przesunięcia oczekiwanego kolejnego dostosowania stóp procentowych na posiedzenie w grudniu. Dziś w centrum uwagi znajdą się finalne dane PMI z Europy (w Polsce oczekujemy stabilizacji poniżej 49 pkt.) i USA za listopad, a w kraju dodatkowo drugi szacunek PKB za 3q25 (ze strukturą).

W Dzienniku opisujemy wskaźniki koniunktury gospodarczej ESI w listopadzie w Polsce i w strefie euro, a także minutes z październikowego posiedzenia EBC. Dziś w centrum uwagi znajdzie się wstępny odczyt krajowej inflacji CPI za listopad.