Makroekonomia

Ostatnie lata były okresem kumulacji negatywnych szoków. Po pandemii przyszedł szok wojenny i wybuch inflacji. W efekcie od 2020 gospodarka regularnie była wybijana z równowagi przez zewnętrzne szoki, a w prognozach dominowały trudne do zmierzenia czynniki ryzyka. 2024 może być wreszcie inny. Chociaż czynniki ryzyka pozostają, to wydaje się, że pierwszy raz od dawna o trendach gospodarczych będą decydować fundamentalne procesy, nie szoki.

Wyższa od oczekiwań inflacja w USA wraz z dobrymi danymi z rynku pracy osłabiły oczekiwania na szybkie obniżki stóp przez Fed. Dzisiaj opublikowane zostaną kolejne dane inflacyjne z regionu (CPI na Węgrzech) oraz z USA (PPI). W krajowym kalendarium znajduje się publikacja bilansu płatniczego za listopad.

We present the top 10 economic themes for 2024, which will be a year of great expectations, economic rebound, and further, although short-lived, disinflation. At the same time, fiscal and structural challenges will likely be at play.

Konferencja prasowa Prezesa NBP potwierdziła, że RPP nie widzi przesłanek, które mogłyby prowadzić do zmiany stóp przynajmniej do marca. Szef banku centralnego stwierdził, że głównym wskaźnikiem, który będzie determinował decyzje RPP, jest inflacja bazowa. Dziś w centrum uwagi amerykańska inflacja CPI.

RPP pozostawiła stopy procentowe bez zmian, w tym stopę referencyjną na poziomie 5,75%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. W Niemczech produkcja przemysłowa spadła szósty raz z rzędu, a ostatni tak długi epizod spadkowy zaobserwowano podczas kryzysu w latach 2008-2009. Z kolei stopa bezrobocia w strefie euro spadła w listopadzie do rekordowo niskich 6,4%.