Makroekonomia

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w czerwcu o 11,9% r/r (PKO: 11,9% r/r, kons.: 12,1% r/r). Przy inflacji CPI w czerwcu na poziomie 11,5% r/r oznacza to powrót realnego wzrostu płac w sektorze, po 10 miesiącach spadków. Ponowny wzrost wynagrodzeń w ujęciu realnym, przy rekordowo niskim bezrobociu i poprawiających się nastrojach konsumentów, jest podstawą oczekiwanego przez nas w 2h23 ożywienia popytu konsumpcyjnego.

Nastroje inwestycyjne były wczoraj pod wpływem dobrych wyników amerykańskich banków oraz słabszych od oczekiwań danych o sprzedaży detalicznej w USA. Ostatecznie indeksy giełdowe w USA zwyżkowały.

Rynki poszukują nowych impulsów. Wczoraj notowania rynkowe były względnie spokojne wobec braku publikacji istotnych danych w USA i strefie euro. Notowania indeksów akcyjnych podlegały niewielkim wahaniom, podobnie jak rentowności obligacji na rynkach bazowych.

Rynek akcji na koniec ubiegłego tygodnia wspierały przez napływające dobre wyniki instytucji finansowych za 2q, poprawa nastrojów konsumpcyjnych i rosnące prawdopodobieństwo scenariusza spadku inflacji w warunkach miękkiego gospodarczego lądowania. Zmienność rentowności na bazowych rynkach długu była niewielka.

Bilans płatniczy za maj ponownie zaskoczył pozytywnie. Odnotowano piątą z rzędu nadwyżkę, równą 1,4 mld EUR (PKO: 235 mln EUR, kons.: 560 mln EUR). W ujęciu płynnego roku rachunek bieżący wykazuje 0,3% PKB deficytu, wobec -0,7% PKB po kwietniu oraz -3,5% PKB w szczytowym momencie w październiku 2022.