Makroekonomia

Sensitivity of labour market to economic conditions has weakened in recent years, in particular in 2q21-3q22. Limited labour supply was a constraint to post-pandemic employment recovery, while at the same time remains workers’ safety buffer during the downturn. We see, however, that in 4q22-2q23 demand conditions again seemed to have a higher impact on employment.

Weak private consumption remained a drag on economic activity in the CEE region in 2q23. A rebound of real incomes is expected which should boost spending.

Wskaźnik koniunktury PMI w przetwórstwie w lipcu znacząco się obniżył, do 43,5 pkt. (kons.: 44,5 pkt.) z 45,1 pkt. Raport PMI wskazuje, że słaby popyt europejski coraz silniej kładzie się cieniem na polskim przetwórstwie, co wraz z obniżającymi się cenami niektórych surowców sprzyja dalszej dezinflacji.

Według wstępnych danych inflacja CPI w lipcu spadła do 10,8% r/r z 11,5% r/r w czerwcu, mocniej od prognoz (PKO: 11,1% r/r; i kons.: 11,0% r/r). W porównaniu z czerwcem poziom cen obniżył się o 0,2%. To pierwszy spadek cen od lutego 2021, a wykluczając efekt podatkowy (w lutym 2021 obniżono część stawek VAT) – od sierpnia 2020.

Poland’s public finances are under pressure but remain healthy. With strong nominal economic growth, the public debt to GDP ratio continues to fall, despite widening deficit and some structural challenges.