Makroekonomia

Dynamika inwestycji w dużych firmach (49+ pracowników) obniżyła się (w cenach stałych) w 2q24 do −8,8% r/r z −2,2% r/r w 1q24. Słaba pierwsza połowa roku w sektorze dużych firm może przesunąć na później oczekiwane w 2h24 odbicie inwestycji w całej gospodarce, w związku z późniejszym uruchamianiem projektów z KPO i nieco dłuższym okresem słabszego sentymentu inwestycyjnego firm.

Dynamika przychodów firm niefinansowych (49+ pracowników) pozostaje na minusie. W 2q24 przychody spadły o 4,5% r/r (po -6,2% r/r w 1q24) i był to już czwarty kwartał z rzędu z ujemną dynamiką. Relacja wyniku netto (skum.) do PKB systematycznie spada od połowy 2022, notując w 2q24 najniższy od 4q20 poziom (5,5%). Rentowność sprzedaży netto firm (ROS) obniżyła się w ujęciu rocznym do 5,0% (z 6,0% w 2q23 i 5,4% średnio w 2q w latach 2018-2023),

W centrum uwagi dzisiejszego Dziennika znajduje się sympozjum w Jackson Hole - m.in. zapowiedź przez prezesa Fed J.Powella nadejścia czasu obniżek stóp w USA. W tym tygodniu najistotniejsze będą publikowane w piątek dane inflacyjne z USA i strefy euro, a z Polski dane inflacyjne i szczegóły odnośnie do PKB. Poznamy też głównego założenia budżetu na 2025.

Podaż pieniądza M3 w lipcu wzrosła o 8,3% r/r, co było zgodne z oczekiwaniami (PKOe: 8,4% r/r, kons.: 8,5% r/r) oraz z dynamiką z czerwca (8,4% r/r). Najszybciej wzrastał agregat M1 (10,4% r/r), podczas gdy najwolniej rosła gotówka (7,8% r/r).

Poland stood out from the rest of EU achieving an impressive GDP growth in 2q24. July's economic activity indicators suggest continued improvement in the business climate, providing a real opportunity to maintain this favourable trend in 3q24. Governor A.Glapinski stated that it cannot be ruled out that the economic situation may develop in such a way that a discussion about adjusting monetary policy could be justified earlier than in 2026, once there is certainty that inflation has peaked and forecasts show that it is permanently declining towards the target.