Makro Flash: Polaryzacja w produkcji

Pobierz raport

• Produkcja przemysłowa w kwietniu wzrosła o 3,1% r/r wobec 7,5% r/r w marcu po rewizji z 9,4% r/r. Wynik był nieco słabszy od oczekiwań (kons.: 4,2% r/r, PKOe: 4,5% r/r). Spowolnienie to głównie korekta po bardzo mocnym marcu, a dane nie pokazują jeszcze wyraźnych skutków szoku podażowego. Produkcja budowlano-montażowa wzrosła o 4,5% r/r po wzroście o 0,6% r/r w marcu i przebiła oczekiwania. W budownictwie widać nadrabianie zaległości z początku roku, gdy aktywność ograniczały silne mrozy. Dane potwierdzają, że polski przemysł pozostaje w fazie umiarkowanego ożywienia, ale bez szerokiego boomu.
• Wzrost produkcji odnotowano w 18 z 34 działów przemysłu, odpowiadających za 51,4% produkcji sektora. Najmocniej rosły branże związane z produkcją dóbr zaopatrzeniowych (+7,3% r/r). Wysoką dynamikę utrzymała produkcja metali (+9,8% r/r) oraz wyrobów z gumy i tworzyw sztucznych (+9,3% r/r), podczas gdy produkcja tekstyliów silnie spadła (-11,6% r/r). Nadal rosła produkcja dóbr inwestycyjnych (+3,0% r/r) i w kolejnych miesiącach ten segment powinien zachować relatywnie dobry obraz. Także tu widoczny jest jednak podział. Rośnie produkcja maszyn i urządzeń (+9,6% r/r) oraz pozostałego sprzętu transportowego (+15,5% r/r), jednocześnie aktywność w motoryzacji spada o 2,4% r/r. Słabo wygląda segment dóbr konsumpcyjnych, zwłaszcza trwałych (-7,9% r/r). Mniejszy spadek widać w przypadku dóbr nietrwałych (-2,1% r/r), choć produkcja żywności (-1,8% r/r) obniżyła się po raz pierwszy od ponad 2 lat. Wyniki sektora pokazują słabość popytu zagranicznego - produkcja kurczyła się w branżach zorientowanych eksportowo.
• Inflacja PPI wyniosła 1,9% r/r wobec 1,2% r/r w marcu po rewizji z -0,8% r/r. Głównym źródłem presji była petrochemia, gdzie ceny wzrosły o 11,4% wobec lutego. W kolejnych miesiącach możliwy jest dalszy wzrost inflacji PPI.
• Ożywienie w budownictwie ma szeroki charakter. Wzrosty pojawiły się we wszystkich segmentach: budynki +5,2% r/r, roboty specjalistyczne +4,4% r/r, infrastruktura +3,9% r/r. Struktura wskazuje jednak na nierównowagę. Silnie rosną roboty inwestycyjne (+13,0% r/r), podczas gdy remonty pozostają pod presją (-15,4% r/r).
• Kwietniowe dane wpisują się w obraz selektywnego ożywienia. Zgodnie z globalnymi trendami zyskują sektory związane z inwestycjami, energetyką i automatyzacją. Pozostałe branże mocniej odczuwają szok podażowy, wyższe ceny surowców oraz presję w szeroko rozumianym sektorze produkcji żywności. W dalszej części roku wsparciem pozostaną inwestycje publiczne, których beneficjentami będą budownictwo, energetyka oraz część przetwórstwa, co stopniowo powinno wspierać także producentów dóbr pośrednich. Istotnym ryzykiem dla sektora pozostaje wojna na Bliskim Wschodzie. Wyższe ceny energii i surowców najmocniej uderzą w branże energochłonne i mogą ograniczać skalę poprawy w całym przemyśle.