Makro Flash: Żywność i paliwa kluczowe dla sprzedaży

Pobierz raport

• Sprzedaż detaliczna w kwietniu wzrosła w ujęciu realnym o 1,3% r/r, nieco słabiej od konsensusu (3,0%), ale silniej od naszych oczekiwań (-0,1%). Hamowanie względem 8,7% r/r odnotowanych w marcu wynikało z wygaśnięcia efektu wielkanocnych zakupów. W kwietniu sprzedaż żywności spadła o 4,5% r/r, a w marcu wzrosła o 14,0% r/r. Szok energetyczny nadal podbija ceny detaliczne – implikowany deflator sprzedaży wzrósł w minionym miesiącu do 1,5% r/r z 1,1% r/r w marcu.
• Wsparciem dla sprzedaży ogółem była nadal sprzedaż na stacjach benzynowych, która w kwietniu wzrosła w ujęciu realnym o 25,3% r/r po wzroście o 16,2% r/r w marcu. Miesięczny wzrost sprzedaży paliw o 13,4% m/m (już po wprowadzeniu programu CPN) wynikał zapewne ze wzrostu popytu ze strony firm (prawdopodobny wzrost zapasów) lub podmiotów z zagranicy – nominalne wydatki kartowe klientów PKO Banku Polskiego na stacjach były w kwietniu na zbliżonym poziomie jak we wcześniejszym miesiącu, po tym jak gwałtownie wzrosły po ataku USA i Izraela na Iran.
• W ujęciu r/r rosła realna sprzedaż farmaceutyków i kosmetyków (+9,1%), w kategorii pozostałe (+5,5%) oraz sprzedaż samochodów (+0,8%). Poza żywnością, spadała sprzedaż odzieży (-9,5%) i prasy oraz książek (-5,9%). Kwietniowe dane potwierdziły naszym zdaniem, że po jednorazowym wyskoku w marcu sprzedaż detaliczna złapała lekką zadyszkę, w ślad za spowalniającymi realnymi dochodami.
• Wzrost inflacji i wynikające z niego spowolnienie realnej dynamiki dochodów pogorszyły fundamenty konsumpcji. Dynamika wynagrodzeń nadal przekracza inflację, jednak ich realny wzrost o 2,2% r/r w kwietniu był najsłabszy od września 2023. Biorąc pod uwagę lekką poprawę nastrojów konsumentów w maju, również w zakresie perspektyw dokonywania zakupów, pozostajemy jednak umiarkowanie optymistyczni w prognozach konsumpcji. Wewnętrzne dane PKO Banku Polskiego pokazują relatywną siłę wydatków na usługi. Jednocześnie akumulowane w ostatnich kwartałach oszczędności są poduszką, którą gospodarstwa domowe mogą wykorzystać do wygładzenia konsumpcji w obliczu szoku kosztowego.