Dziennik Ekonomiczny: Odbicie w przemyśle

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Dobre wyniki spółek indeksu S&P500 napędzały wzrosty na początku poniedziałkowej sesji na Wall Street. Odbicie dodatkowo nabrało impetu po tym, jak Prezydent D.Trump złagodził obawy o napięcia handlowe z Chinami. Dobre nastroje panowały też na giełdach europejskich i warszawskiej GPW, gdzie wszystkie główne indeksy zyskiwały. W Japonii parlament przegłosował powołanie nowej premier S.Takaichi, co skutkowało wzrostami na giełdzie i osłabieniem jena ze względu na oczekiwaną stymulacyjną politykę gospodarczą. Złoty zakończył wczorajszą sesję bez większych zmian wobec głównych walut (EURPLN w okolicy 4,24 a USDPLN ok. 3,64). Rentowności krajowych obligacji lekko spadły podążając za tendencjami na rynkach bazowych.
• Dzisiaj poznamy krajowe dane o wrześniowej produkcji w budownictwie, które powinny się wpisać w scenariusz przyspieszenia wzrostu PKB w 3q25. Poprawa dynamiki produkcji budowlano-montażowej jest powszechnie oczekiwana (kons.: -2,3% r/r, PKOe: ‑2,4% r/r wobec ‑6,9% r/r w sierpniu) w związku z lepszym niż przed miesiącem układem kalendarza (w sierpniu 1 dzień roboczy mniej r/r, a we wrześniu 1 dzień więcej r/r). Nie wykluczamy też niewielkiego odbicia m/m w ujęciu odsezonowanym, po wyraźnym spadku w sierpniu.
• MNB podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Oczekujemy stabilizacji głównej stopy na poziomie 6,50%, pomimo rosnącej presji na obniżkę stóp ze strony rządu. Argumentem za utrzymaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej będzie wg nas podwyższona inflacja przy ożywionym popycie konsumpcyjnym.
• Na dziś zaplanowane są też wystąpienia przedstawicieli EBC (P.Lane, J.Escriva, Ch.Lagarde) oraz Fed (Ch.Waller).

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Produkcja sprzedana przemysłu we wrześniu wzrosła o 7,4% r/r (kons.: 4,6% r/r, PKOe: 5,2% r/r) wobec 0,7% r/r w sierpniu. Dane są spójne z tezą o trwałej poprawie koniunktury: popyt na dobra inwestycyjne przyspiesza (16% r/r), a eksport prawdopodobnie zaczyna się odbudowywać (wg naszych obliczeń produkcja branż zorientowanych eksportowo wzrosła o 10,3% r/r). Pomimo gorszych wyników części branż (np. w farmacji czy w branży drzewnej, na której ciążą nadal koszty energii i słabsze budownictwo), największe gałęzie - spożywcza i motoryzacja - utrzymują dobre wyniki. Więcej w Makro Flashu: Przemysł źródłem inwestycji.
• POL: Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw we wrześniu wzrosło o 7,5% r/r (vs 7,1% r/r w sierpniu), nieco wolniej od naszych oczekiwań (PKOe: 7,7% r/r, kons.: 7,4%). Proces hamowania wzrostu wynagrodzeń pozostaje niezachwiany – w 3q25 zannualizowany impet płac kształtował się w okolicy 7,5%, o blisko 0,9pp poniżej wartości z początku roku. Płace w ujęciu realnym kontynuowały wzrost w solidnym tempie, który we wrześniu wyniósł 4,5% r/r. Więcej w Makro Flashu: Płace wpisujące się w obniżki stóp.
• POL: Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw we wrześniu spadło o 0,8% r/r, zgodnie z powszechnie formułowanymi oczekiwaniami (PKOe i kons.: -0,8% r/r). Skumulowany spadek zatrudnienia od początku roku jest nieco płytszy niż w 2024, jednak nadal brak jest oznak wyraźnego ożywienia popytu na pracę.
• POL: W cenach producentów trzeci miesiąc z rzędu utrzymała się deflacja na poziomie bliskim -1,2% r/r (kons.: -1,0 r/r, PKOe: -1,2% r/r). W ujęciu m/m ceny spadły o 0,2%, głównie w sektorze przetwórstwa (-0,3%), podczas gdy ceny w górnictwie wzrosły o 0,8% m/m, odrabiając analogiczny spadek z sierpnia.
• GER: Ceny produkcji przemysłowej we wrześniu obniżyły się o 1,7% r/r, a skala ich spadku zmniejszyła się względem sierpnia (-2,2% r/r). Źródłem deflacji pozostaje energia (-7,3% r/r), a dobra inwestycyjne i konsumpcyjne (trwałe i nietrwałe) wciąż drożeją: odpowiednio o 1,9% r/r i 1,8-3,2% r/r. W ujęciu m/m ceny w przemyśle spadły o 0,1% m/m, minimalnie zaskakując w dół.
• USA: Prezydent USA D.Trump i premier Australii A.Albanese podpisali umowę w sprawie dostaw kluczowych minerałów (m.in. ziem rzadkich). W ramach porozumienia uruchomione mają zostać projekty inwestycyjne o wartości 8,5 mld USD (w tym po 1 mld USD inwestycji ze strony obu państw w ciągu sześciu miesięcy). D.Trump potwierdził też zamiar kontynuacji paktu obronnego AUKUS (Australia, UK, USA).
• POL: Ministerstwo Aktywów Państwowych poinformowało, że cztery spółki wchodzące w skład PGZ otrzymają dofinansowanie w wysokości 3 mld PLN na rozwój programu Narew (obrony przeciwlotniczej krótkiego zasięgu).
• POL: MFiPR poinformowało, że do 19 października podpisano umowy na unijne dofinansowanie projektów, które wykorzystają 170,4 mld PLN, tj. 53,3% dostępnej puli środków z polityki spójności UE na lata 2021-2027.