Makro Flash: Przemysł źródłem inwestycji

Pobierz raport

• We wrześniu produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 7,4% r/r (kons.: 4,6% r/r, PKOe: 5,2% r/r) wobec 0,7% r/r w sierpniu. Wyrównane sezonowo przez GUS dynamiki wyniosły 5,7% r/r i 4,1% m/m. Odczyt wpisuje się w obraz ożywienia aktywności, zarówno tego sezonowego - po wakacyjnych przestojach/urlopach, jak i bardziej fundamentalnego, po globalnych szokach.
• W ujęciu r/r wzrost produkcji odnotowano w 24 z łącznie 34 działów, odpowiadających za 79,5% całego przemysłu. Powszechność ożywienia zwiększa wiarygodność tezy o poprawie koniunktury w gospodarce. Najlepsze wyniki odnotowali producenci dóbr inwestycyjnych (16% r/r), czyli m.in. producenci maszyn i urządzeń (16,2% r/r) czy pojazdów (12,8% r/r). Pozytywne sygnały napłynęły też od wytwórców pozostałego sprzętu transportowego. W dobrach konsumpcyjnych nietrwałych (7,6% r/r) przede wszystkim rosła produkcja artykułów spożywczych (mimo spadku w napojach, który może wynikać z wprowadzenia kaucji od plastikowych butelek), a w trwałych (4,1% r/r) poprawiły się wyniki producentów mebli i odzieży. W grupie dóbr pośrednich (4,1% r/r) rosła produkcja metali, wyrobów z gumy i tworzyw oraz wyrobów mineralnych. Słabsze wyniki odnotowali producenci wyrobów chemicznych. Branże zorientowane eksportowo rosły (10,3% r/r, indeks zagregowany przez PKO BP), co sugeruje poprawę popytu zewnętrznego i możliwy wynik działań podejmowanych w celu dywersyfikacji rynków zbytu. Na minusie pozostają sektory związane z wytwarzaniem energii.
• W cenach producentów trzeci miesiąc z rzędu utrzymała się deflacja na poziomie bliskim -1,2% r/r (kons.: -1,0 r/r, PKOe: -1,2% r/r). W ujęciu m/m ceny spadły o 0,2%, głównie w sektorze przetwórstwa (-0,3%), podczas gdy ceny w górnictwie wzrosły o 0,8% m/m odrabiając analogiczny spadek z sierpnia. Deflacja po stronie producentów w dalszym ciągu będzie ograniczać inflację CPI w towarowej części koszyka zakupowego, co jest jej pozytywnym aspektem. Niestety jednocześnie spadek cen producentów ogranicza marże w przetwórstwie, co może negatywnie oddziaływać na nastroje inwestycyjne.
• Wrześniowy odczyt jest spójny z tezą o trwałej poprawie koniunktury: popyt na dobra inwestycyjne przyspiesza, a eksport prawdopodobnie zaczyna się odbudowywać. Pomimo gorszych wyników części branż (np. w farmacji czy w branży drzewnej, na której ciążą nadal koszty energii i słabsze budownictwo), największe gałęzie - spożywcza i motoryzacja - utrzymują dobre wyniki dzięki stabilnemu popytowi i napływowi nowych zamówień. Przemysł ma potencjał, by wykorzystać globalne trendy technologiczne i środowiskowe: kluczowe są inwestycje w automatyzację, sprawna transformacja energetyczna oraz skuteczne wykorzystanie środków z KPO. Dodatkowym impulsem pozostają inwestycje w przemysł obronny. Firmy, które wdrożą innowacje i dostosują modele biznesowe do zmiennej rzeczywistości, wzmocnią globalną pozycję polskiego przemysłu.