Aktualności

USA zbombardowały ośrodki nuklearne w Iranie, znacząco zwiększając ryzyko geopolityczne. Opisujemy też decyzje banków centralnych - Fedu, BoE i SNB. Analizujemy dane o globalnych inwestycjach zagranicznych i rzeczywistej konsumpcji w UE. Zapowiadamy nowy tydzień, a w nim m.in. zeznanie J.Powella przed Kongresem, szczyt NATO oraz raporty PMI i amerykański deflator PCE.

Niemiecki indeks ZEW w czerwcu nieoczekiwanie wzrósł do 47,5 pkt. z 25,2 pkt. w maju, wobec oczekiwań na wzrost do 35,0 pkt i prawie w pełni odrobił spadki po ogłoszeniu przez D.Trumpa ceł wzajemnych. W nocy Izrael i Iran kontynuowały wymianę ognia. Według doniesień medialnych D.Trump ma poważnie rozważać opcję przeprowadzenia amerykańskiego ataku na irańskie obiekty nuklearne.

W Dzienniku opisujemy dane o polskiej inflacji bazowej, deficyt budżetowy po maju, a także wypowiedź członkini RPP i decyzję Banku Japonii. Dziś najważniejszy będzie indeks koniunktury ZEW w Niemczech oraz dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej w USA.

Inflacja CPI w maju spadła do 4,0% r/r, silniej niż wskazywał szacunek flash. Deficyt obrotów bieżących był nieco mniejszy od oczekiwań, a w strukturze uwagę zwraca siła eksportu usług przy słabości eksportu towarów. W tym tygodniu w centrum uwagi będzie konflikt Izrael-Iran i jego wpływ na globalne ceny ropy oraz posiedzenia kluczowych banków centralnych - m.in. Fedu, SNB i BoE.

Inflacja CPI w maju obniżyła się do 4,0% r/r z 4,3% r/r w kwietniu, poniżej wstępnego szacunku, który wskazał na wzrost cen o 4,1% r/r. W ujęciu m/m ceny obniżyły się o 0,2%, tak samo jak wskazywał szacunek flash. Szybszy od oczekiwań spadek inflacji w maju utwierdza nas w przekonaniu, że w lipcu inflacja CPI znacząco się obniży i wróci do przedziału dopuszczalnych odchyleń od celu NBP osiągając poziom nieco poniżej 3,0% r/r. Jednocześnie stopniowo spadać będzie inflacja bazowa, która na koniec 2025 powinna osiągnąć ok. 3,0% r/r. Niższa inflacja sprzyjać będzie obniżkom stóp procentowych. Pozostajemy na stanowisku, że RPP zdecyduje się na jeszcze dwie obniżki (po 25pb) w tym roku – we wrześniu i listopadzie.