Dziennik Ekonomiczny: USA rozważają obniżkę ceł dla Chin

Pobierz raport

 

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

  • Wyraźne złagodzenie tonu Białego Domu wobec polityki handlowej i niezależności Fed przywróciło zainteresowanie ryzykownymi aktywami, napędzając wzrosty na giełdach w USA i Europie. Polski WIG20 zyskał wczoraj ponad 3%. Dolar umocnił się względem euro, a EURUSD obniżył się do 1,135. Złoty umocnił się nieco względem euro, jednak tracił względem dolara amerykańskiego.
  • Dziś ciekawie zapowiada się publikacja indeksu Ifo z Niemiec za kwiecień, który zgodnie z oczekiwaniami mógł się obniżyć w związku z napięciami dot. ceł. W USA warto zwrócić uwagę na dane o zamówieniach za marzec (konsensus zakłada wzrost o 1,5% m/m) oraz tygodniowy raport o zasiłkach dla bezrobotnych, który może pokazać niewielki wzrost rejestracji do 222 tys.
  • W Polsce poznamy dane o nastrojach konsumentów, u których w kwietniu najpewniej wciąż dominował pesymizm (zgodnie z konsensusem indeks nastrojów minimalnie spadł względem marca do -15,6 pkt.). W tle znajdą się informacje o stopie bezrobocia rejestrowanego, która zgodnie z naszymi oczekiwaniami i wstępnym szacunkiem MRPiPS wyniosła w marcu 5,3%. Warte uwagi będą także dane o zamówieniach w przemyśle.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

  • POL:  Sprzedaż detaliczna w marcu spadła o 0,3% r/r – to wynik lepszy od naszej prognozy, choć zgodny z przewidywanym kierunkiem (kons.: 0,4% r/r, PKOe: -1,5% r/r). Kluczowym czynnikiem oddziałującym na sprzedaż w ubiegłym miesiącu był efekt późniejszej niż w 2024 Wielkanocy. Dane za 1q24 sygnalizują, że wzrost PKB mógł być nieco słabszy niż zakładaliśmy. Nasz nowcast wskazuje obecnie na dynamikę wzrostu poniżej 3% r/r. Więcej w Makro Flash: Sprzedaż nie taka słaba jak ja malują.
  • POL: Podaż pieniądza M3 w marcu wzrosła o 10,3% r/r, po wzroście o 9,1% r/r w lutym, nieco szybciej od naszych oczekiwań (PKOe.: 10,0% r/r, kons.: 9,7% r/r). Przyspieszenie wzrostu odnotowały wszystkie agregaty z wyjątkiem najwęższego, czyli gotówki w obiegu, która w lutym i styczniu rosła najszybciej. Po stronie czynników kreacji pieniądza utrzymuje się wiodące znaczenie aktywów zagranicznych netto. Więcej w Makro Flash: Aktywność kredytowa firm coraz lepsza.
  • USA: Biały Dom rozważa znaczną obniżkę ceł na chińskie towary z obecnych 145% do poziomu 50–65% w celu złagodzenia napięć handlowych, poinformował Wall Street Journal. Decyzja nie została jeszcze podjęta, a administracja USA rozważa różne stawki w zależności od rodzaju produktów – np. 35% dla towarów niestrategicznych i 100% dla kluczowych dla bezpieczeństwa narodowego. Prezydent D.Trump zapowiedział, że cła zostaną znacząco obniżone, choć nie do zera, i zadeklarował łagodniejsze podejście wobec Chin. Sekretarz skarbu S.Bessent powiedział, że istnieje szansa na zawarcie wielkiego układu z Chinami, który polegałby na zrównoważeniu gospodarki amerykańskiej w kierunku wyższej produkcji i niższej konsumpcji oraz gospodarki chińskiej w kierunku wyższej konsumpcji i zmniejszenia roli eksportu.
  • GER: Wskaźnik PMI w przetwórstwie w kwietniu obniżył się do 48,0 pkt. z 48,3 pkt. w marcu, a odczyt stanowił pozytywne zaskoczenie dla rynku, który oczekiwał głębszego spadku (kons.: 47,6 pkt.). Z kolei PMI w usługach nieoczekiwanie obniżył się do 48,8 pkt. z 50,9 pkt. miesiąc wcześniej (rynkowy konsensus prognozował spadek jedynie do 50,4 pkt.) spadając tym samym poniżej poziomu neutralnego po 4 miesiącach ożywienia. W efekcie wskaźnik kompozytowy obniżył się do 49,7 pkt. z 51,3 pkt. w marcu sygnalizując wejście sektora prywatnego w obszar recesyjny. Pogorszenie nastrojów i spadek popytu były napędzane przede wszystkim przez obawy o cła oraz podwyższoną niepewność. Kwiecień przyniósł istotne pogorszenie oczekiwań do poziomu najniższego od 6 miesięcy. Zarówno w przetwórstwie przemysłowym, jak i w usługach rewidowano w dół prognozy wzrostu na następny rok.
  • EUR: Wskaźnik PMI w przetwórstwie w kwietniu wzrósł do 48,7 pkt. z 48,6 pkt. w marcu, wbrew oczekiwaniom na spadek do 47,5 pkt. i pomimo spadku wskaźnika w Niemczech, największej gospodarce strefy euro. Jednocześnie wskaźnik w usługach – wzorem Niemiec – obniżył się do 49,7 pkt. z 51,0 pkt. miesiąc wcześniej, kończąc 4-miesięczny okres ożywienia, choć oczekiwano mniejszego spadku i pozostania indeksu w obszarze wzrostowym. Aktywność biznesową hamował kolejny miesiąc spadku nowych zamówień oraz pogorszające się perspektywy na najbliższy rok – nastroje osiągnęły poziom najniższy od listopada 2022. Pesymizm był powszechny w odpowiedziach respondentów bez względu na sektor gospodarki i państwo strefy euro.
  • USA: Wskaźnik PMI w przetwórstwie w kwietniu wzrósł do 50,7 pkt. z 50,2 pkt. w marcu. Dane przewyższyły oczekiwania na poziomie 49,3 pkt Poprawie nastrojów w przemyśle sprzyjał wzrost zamówień, optymizm ograniczał jednak istotnie wzrost kosztów (do poziomu najwyższego od sierpnia 2022). Źródłem presji kosztowej było w ocenie firm zwiększenie taryf celnych oraz osłabienie dolara. Jednocześnie w kwietniu wg wstępnych danych istotnie zmniejszył się optymizm z sektorze usługowym, gdzie PMI spadł do 51,4 pkt. z 54,4 pkt.
  • POL: L.Kotecki (RPP) ocenił, że ostatnie dane z polskiej gospodarki wspierają scenariusz cięcia stóp procentowych w maju i podtrzymał opinię, że w całym 2025 jest przestrzeń do ich redukcji o 100 pb. L.Kotecki przypomniał, że ostatnia obniżka w październiku 2023 nastąpiła przy inflacji w okolicy 10%, „teraz to 4,9%, a stopy nie zostały zmienione". Przedstawiciel RPP zwrócił uwagę, że cel inflacyjny na poziomie 2,5% jest do osiągnięcia w 1h26. Zdaniem L.Koteckiego, w maju w RPP znajdzie się większość za obniżką stóp procentowych. W ocenie członka RPP dobrym momentem na kolejną obniżkę byłby lipiec. G.Masłowska (RPP) zasugerowała możliwość obniżki stóp procentowych o 25pb w maju, jeśli inflacja w kwietniu pozostanie niska. To zmiana wobec jej wcześniejszych prognoz z marca, kiedy przewidywała obniżki dopiero pod koniec 2025. Przedstawicielka RPP zaznaczyła, że inflacja wciąż przekracza cel 2,5%, dlatego pierwsze cięcie powinno być umiarkowane, a łączna skala luzowania w 2025 nie powinna przekroczyć 100 pb.
  • USA: Sprzedaż nowych domów w marcu wzrosła o 7,4% m/m i wyniosła 724 tys., wyraźnie więcej niż przed miesiącem (674 tys.) i więcej niż oczekiwano (kons. 681 tys.). Największy wzrost odnotowano na Południu, gdzie sprzedaż osiągnęła najwyższy poziom od prawie czterech lat. Ożywieniu na rynku nieruchomości sprzyjał spadek oprocentowania kredytów hipotecznych i promocje sprzedażowe (wartość przeciętnej transakcji spadła o 7,5% do 403,6 tys. USD, co wynikało z większego udziału tańszych nieruchomości w sprzedaży). Jednocześnie rośnie liczba niesprzedanych domów – zapasy osiągnęły najwyższy poziom od 2007 roku.
  • EUR: Nadwyżka handlowa w lutym wzrosła do 23 mld EUR wobec 0,8 mld EUR w styczniu. Poprawa salda, widoczna też względem lutego ub.r., wynikała głównie ze wzrostu nadwyżki branży chemicznej. Jednocześnie, mimo niewielkiej poprawy m/m, nadwyżka w handlu pojazdami i maszynami skurczyła się względem ub.r. a deficyt strefy euro w handlu energią zwiększył się.
  • POL: Bank Światowy obniżył prognozę wzrostu PKB Polski w 2025 do 3,2% i 3,0% w 2026 z prognozowanych wcześniej odpowiednio 3,4% oraz 3,2%.
  • POL: J.Jaworowski (MAP) poinformował, że Bełchatów jest poważnie rozpatrywaną lokalizacją dla drugiej elektrowni jądrowej. Zaletą Bełchatowa jest, wg ministra, infrastruktura, która odprowadza wyprodukowaną energię.
  • GER: J.Nagel (Bundesbank, EBC) ostrzegł, że Niemcy mogą w tym roku wpaść w recesję z powodu skutków ceł nałożonych przez USA. Ocenił, że Europa znajduje się obecnie w stanie stagnacji, a aktywność sektora prywatnego w strefie euro prawie ustała. J.Nagel wyraził nadzieję, że wzrost wydatków publicznych nowego rządu Niemiec, m.in. na obronność i infrastrukturę, ożywi gospodarkę. Podkreślił, że ekspansja fiskalna w obecnej sytuacji nie będzie źródłem presji inflacyjnej.
  • POL: Senat przyjął bez poprawek ustawę o zmianie ustawy o świadczeniach opieki zdrowotnej finansowanych ze środków publicznych oraz niektórych innych ustaw, która obniża składkę zdrowotną przedsiębiorcom i zmniejsza wpływy ze składki zdrowotnej o około 4,6 mld PLN rocznie. O zawetowanie ustawy zaapelowali do Prezydenta A.Dudy m.in. kandydaci na prezydenta M.Biejat i A.Zandberg, Porozumienie Rezydentów OZZL i Naczelna Izba Lekarska, a Prezydent RP (według relacji M.Biejat) powiedział, że ustawa w obecnym kształcie jest nie do zaakceptowania. Premier D.Tusk zapowiedział, że jeśli prezydent zawetuje zmiany w składce zdrowotnej, to jako premier podejmie kroki, by wrócić do tego tematu po wyborach prezydenckich.
  • CHN/RUS: Według agencji Reutera Rosja i Chiny opracowały system rozliczeń bankowych nazwany „China Track”, który umożliwia prowadzenie wzajemnego handlu z ominięciem zachodniego systemu finansowego oraz nadzoru międzynarodowego. W praktyce oznacza to, że szczegóły płatności są skutecznie ukrywane przed zachodnimi instytucjami finansowymi oraz władzami, co minimalizuje ryzyko wykrycia i ewentualnych sankcji wtórnych.
  • CHN/CAN: Chiny zaproponowały Kanadzie stworzenie partnerstwa przeciwko agresywnym działaniom USA. Ambasador Chin w Kandzie Wang Di powiedział, że Chiny i Kanada wydają się być jedynymi krajami, które podjęły konkretne i rzeczywiste przeciwdziałania wobec nieuzasadnionych amerykańskich ceł. Ambasador powiedział również, że Chiny chętnie odstąpią od ceł wobec Kanady, jeśli Kanada zawiesi swoje cła wobec Chin – obecnie obowiązują chińskie cła na kanadyjskie produkty rolne i owoce morza oraz kanadyjskie cła na chińskie samochody elektryczne oraz stal i aluminium.