Makro Flash: Aktywność kredytowa firm coraz lepsza

Pobierz raport

• Podaż pieniądza M3 w marcu wzrosła o 10,3% r/r, po wzroście o 9,1% r/r w lutym, nieco szybciej od naszych oczekiwań (PKOe.: 10,0% r/r, kons.: 9,7% r/r). Przyspieszenie wzrostu odnotowały wszystkie agregaty z wyjątkiem najwęższego, czyli gotówki w obiegu, która w lutym i styczniu rosła najszybciej. Po stronie czynników kreacji pieniądza utrzymuje się wiodące znaczenie aktywów zagranicznych netto.
• Należności sektora bankowego (skor. o FX) w marcu wzrosły o 5,5% r/r wobec 5,7% r/r w lutym. W ciągu miesiąca wolumen kredytów wzrósł o 11,0 mld PLN (vs 11,1 mld PLN w lutym), z czego za 8,7 mld PLN odpowiadały podmioty instytucjonalne. Miesięczne tempo wzrostu ustabilizowało się na poziomie 0,7% m/m. Kredyty konsumpcyjne wzrosły o 0,8% m/m, najszybciej od sierpnia 2024, a kredyty mieszkaniowe złotowe o 0,5% m/m, najszybciej od początku roku. Roczna dynamika kredytów konsumpcyjnych przyspieszyła do 6,2%, a mieszkaniowych złotowych spowolniła do 6,5% i była najniższa od roku. W tempie dwucyfrowym (22,2% r/r) i zbliżonym do tego z lutego nadal rosły kredyty niemonetarnych instytucji finansowych (m.in. ubezpieczycieli, TFI oraz firm leasingowych) oraz kredyty sektora instytucji rządowych, o 11,3% r/r. Wzrost kredytów dla przedsiębiorstw spowolnił do 3,4% r/r z 5,1% r/r w lutym i (wraz z przyspieszeniem w ujęciu m/m) wpisuje się w ożywienie kredytowe obserwowane w segmencie korporacyjnym. Jednocześnie spadek (r/r) kredytów dla przedsiębiorców trwający nieprzerwanie od początku 2020 wyhamował, a jego tempo było jednocyfrowe (-3,4% r/r) po raz pierwszy od 2023.
• Zobowiązania sektora bankowego (skor. o FX) w marcu wzrosły o 11,7% r/r vs 10,3% r/r w lutym i najszybciej od roku. Przyspieszenie odnotowały depozyty podmiotów instytucjonalnych (do 13,5% z 10,0% r/r w lutym), silniejsze w przypadku depozytów walutowych. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły o 6,3% r/r, najszybciej od 2023. Tempo wzrostu depozytów osób prywatnych było zbliżone do tego w ostatnich miesiącach (10,3% r/r).
• Relacja kredytów do depozytów nieznacznie wzrosła, do 64,6%, lecz była bliska historycznego minimum, świadcząc o utrzymywaniu się wysokiej nadpłynności sektora bankowego.