Dziennik Ekonomiczny: Światełko w tunelu

Pobierz raport

 

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• We wtorek nastroje na amerykańskiej giełdzie znalazły się pod negatywnym wpływem spadków cen ropy, pociągających za sobą gorsze notowania producentów energii. Podtrzymaniu poniedziałkowych wzrostów nie sprzyjały również spadki notowań spółek technologicznych. Akcje Nvidii spadły o 4,5% po doniesieniach, że amerykańscy urzędnicy dyskutowali o ograniczeniu sprzedaży procesorów tej i innych amerykańskich firm do niektórych krajów. Rentowności obligacji na rynkach bazowych spadały, zwłaszcza na dłuższym końcu krzywej. Dolar pozostawał względnie stabilny wobec euro. Wahania złotego były minimalne, na koniec dnia EURPLN oscylował wokół poniedziałkowego zamknięcia (4,29), a USDPLN marginalnie się osłabił, zbliżając się do poziomu 3,93. Rentowności krajowych obligacji obniżyły się w ślad za rynkami bazowymi.
• Najważniejszą zaplanowaną na dziś publikacją są krajowe dane o inflacji bazowej. Jej główna miara (bez żywności i energii) wzrosła wg nas do 4,3% r/r z 3,7% r/r w sierpniu. Poza tym, poznamy wrześniową inflację z Wielkiej Brytanii (CPI i PPI) oraz inflację PPI z Czech.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Inflacja CPI we wrześniu wzrosła do 4,9% r/r z 4,3% r/r w sierpniu, zgodnie z szybkim szacunkiem GUS. Ceny towarów wzrosły o 4,2% r/r, a usług o 6,8% r/r, w obu przypadkach silniej niż w sierpniu (vs odpowiednio 3,6% r/r oraz 6,2% r/r). Spodziewamy się, że zarówno inflacja CPI, jak i inflacja bazowa utrzymają się w okolicach bieżących poziomów do końca 2024. Powrotu inflacji do szeroko rozumianego celu (1,5%-3,5%) oczekujemy dopiero w 2h25. Więcej w Makro Flashu: Leki i żywność motorami wyższej inflacji.
• EUR: Produkcja przemysłowa w sierpniu wzrosła (po raz pierwszy od marca) o 1,8% m/m (po spadku o 0,5% m/m w lipcu). W efekcie w ujęciu rocznym była o 0,1% wyższa niż przed rokiem (wobec -2,1% r/r w lipcu). Źródłem poprawy było solidne odbicie produkcji dóbr kapitałowych (3,7% m/m po spadku w lipcu) i, w mniejszym stopniu, dóbr konsumpcyjnych trwałych. Solidne wzrosty produkcji (m/m sa) obserwowaliśmy m.in. w Niemczech i Irlandii, gdzie ostatnio dane podlegają silnym wahaniom (przy czym w Niemczech wzrost nawet nie zniwelował w pełni spadku z lipca). Produkcja w strefie euro od ok. 2 lat jest w lekkim trendzie spadkowym a sierpniowe dane to wciąż zbyt mało by obwieścić długo wyczekiwaną poprawę.
• GER: W październiku oczekiwania analityków i inwestorów co do wzrostu gospodarczego poprawiły się (po 3 miesiącach gwałtownych spadków), a indeks prognoz ZEW wzrósł do 13,1 pkt. z 3,6 pkt. we wrześniu. Optymizm wspierała perspektywa kolejnych obniżek stóp EBC. Jednocześnie wskaźnik ocen bieżących obniżył się w okolice historycznych minimów (z 2009 i 2019). Poprawa oczekiwań w indeksie ZEW nie współgra z prognozami rynkowymi, które ostatnio są rewidowane w dół. Analitycy ankietowani przez Bloomberg spodziewają się spadku PKB w Niemczech w 3q24 o 0,1% i stagnacji w całym roku. Prognozy rządowe (z października) są nawet bardziej pesymistyczne, zakładają spadek PKB w 2024 o 0,2% r/r (rewizja z +0,3% r/r).
• POL: Z najnowszego raportu NBP o sytuacji na rynku nieruchomości wynika, że popyt na mieszkania w 2q24 wyhamował, ale ciągle był podtrzymywany m.in. przez znaczny wzrost średniego poziomu wynagrodzeń w gospodarce. Nadal rosły koszty budowy mieszkań, przy stabilizacji cen materiałów. Znalazło to odzwierciedlenie w dalszym wzroście r/r nominalnych i realnych (zarówno w relacji do wynagrodzeń, jak i CPI) cen mieszkań. Jednocześnie obserwowano stabilizację lub nieznaczne zmniejszenie stawek transakcyjnych najmu mkw. mieszkań.
• EUR: Wyniki ankiety kredytowej EBC sygnalizują, że w 3q24 popyt na kredyty hipoteczne wyraźnie wzrósł dzięki oczekiwanym obniżkom stóp procentowych i poprawie perspektyw rynku mieszkaniowego, obniżyły się też kryteria udzielania tych kredytów. Jednocześnie po raz pierwszy od 3q22 banki odnotowały niewielki wzrost popytu na kredyt ze strony firm. Popyt na kredyty konsumpcyjne był stabilny, a banki nieznacznie zaostrzyły warunki ich udzielania (podniosły marże). W 4q24 banki ze strefy euro oczekują wzrostu popytu na wszystkie typy kredytów, w tym najsilniejszego na kredyty hipoteczne. Decyzje EBC dotyczące stóp procentowych w 3q24 po raz pierwszy od końca 2022 roku negatywnie wpłynęły na marże odsetkowe banków, które spodziewają się dalszego spadku rentowności.
• POL: Rząd przyjął strategię migracyjną Polski na lata 2025-2030. W komunikacie KPRM podała najważniejsze założenia strategii. Priorytetem w obszarze migracji ma być bezpieczeństwo państwa. Wskazano także, że strategia opisuje transparentną politykę wizową. Dokument zawiera kierunkową propozycję zmiany procedur, tak aby nie mogły być one wykorzystywane w działaniach hybrydowych, a jednocześnie uwzględniały humanitarny wymiar sytuacji na polskich granicach. Strategia zakłada, że w przypadku zagrożenia destabilizacji państwa przez napływ imigrantów, możliwe powinno być czasowe i terytorialne zawieszanie prawa do przyjmowania wniosków o azyl (co, jak podkreślają autorytety prawnicze, jest niezgodne z prawem międzynarodowym). Dokument proponuje kryteria dostępu cudzoziemców do rynku pracy i edukacji; opisuje zasady integrowania migrantów ze społeczeństwem. Uchwała został przyjęta ze zdaniem odrębnym przedstawicieli Lewicy: Wicepremiera K.Gawkowskiego, Minister Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej A.Dziemianowicz-Bąk, Minister do spraw Równości K.Kotuli i Ministra Nauki D.Wieczorka.

Drukuj