Dziennik Ekonomiczny: Przemysł USA zaskakuje pozytywnie

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Na początku tygodnia inwestorów z USA pozytywnie zaskoczyły przemysłowe wskaźniki ISM i PMI. Dzień na Wall Street rozpoczął się od wzrostów indeksów giełdowych i umocnienia dolara. Zmienność na bazowych rynkach obligacji nie była duża. Presja na francuskie aktywa uległa wzmocnieniu, po tym jak ugrupowanie M.Le Pen zapowiedziało poparcie dla wotum nieufności dla rządu M.Barniera – spread 10-letniej obligacji do niemieckiego odpowiednika rozszerzył się do 89 pb. Rentowności krajowych SPW marginalnie wzrosły. Złoty kontynuował umocnienie względem euro (pod koniec dnia EURPLN spadł poniżej 4,29), ale osłabiał się względem dolara (USDPLN zakończył dzień w okolicy 4,09).
• Przed piątkowym raportem NFP z USA, dziś uwaga skoncentruje się na danych o popycie na pracę za październik. Ankieta JOLTS może pokazać niewielki wzrost liczby wolnych miejsc pracy po ich wrześniowym spadku do 7,443 mln. Nie zmieni to jednak zasadniczo obrazu popytu na amerykańskim rynku pracy, który pozostaje stłumiony. Liczba wakatów w relacji do liczby zatrudnionych i bezrobotnych pozostawały ostatnio w lekkim trendzie spadkowym, a skala przepływów wśród osób aktywnych zawodowo była ograniczona. Zmniejszyła się też skłonność Amerykanów do zmiany dotychczasowej pracy w poszukiwaniu lepiej płatnego zajęcia (stopa dobrowolnych odejść spadła do poziomu najniższego od 2015).
• Na dziś zaplanowane są wystąpienia przedstawicieli Fed (A.Kugler i A.Goolsbee) oraz EBC (P.Cipollone, F.Panetta).

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Wskaźnik PMI w listopadzie spadł do poziomu 48,9 pkt. z 49,2 pkt. w październiku, co wskazuje na lekkie nasilenie negatywnych trendów i dalsze pogorszenie warunków w sektorze wytwórczym. Pierwszy od pięciu miesięcy spadek indeksu był spowodowany głównie szybszym spadkiem nowych zamówień i produkcji. Ogólny obraz sektora jest nadal niekorzystny (31. miesiąc nieprzerwanej dekoniunktury), choć szczegółu PMI sugerują możliwość stopniowego wychodzenia z recesji, co potwierdzają również trendy w oficjalnych danych o produkcji przemysłowej. Na uwagę zasługuje m.in. potencjalne zwiększenie zdolności produkcyjnych, które może być zapowiedzią przyszłego wzrostu aktywności przemysłowej. Więcej w Makro Flashu: Przystanek w trendzie wzrostowym.
• USA: Wskaźnik ISM w listopadzie wzrósł o 1,9pp (najsilniej od marca) do poziomu 48,4 pkt. (powyżej prognoz na poziomie 47,5). Był to ósmy z rzędu miesiąc dekoniunktury w przemyśle (z odczytem poniżej 50 pkt.), ale kluczowe kategorie, wykazywały już poprawę. Źródłem optymizmy był przede wszystkim pierwszy od 8 miesięcy wzrost nowych zamówień. Pozytywnie zaskoczył również przemysłowy PMI, który w listopadzie osiągnął 49,7 pkt., poziom najwyższy od czerwca, (wobec wstępnego szacunku na poziomie 48,8 pkt.). W obu badaniach widać poprawę perspektyw dla produkcji i zatrudnienia w sektorze.
• USA: aller z Zarządu Fed przyznał, że byłby skłonny zagłosować za obniżką stóp na grudniowym posiedzeniu FOMC, jednak napływające dane mogą przynieść argumenty za ich stabilizacją. Ch.Waller dodał, że ostatnie dane mogą sugerować stabilizację inflacji powyżej celu Fed. Podkreślił jednak, że nawet po kolejnej obniżce polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna, a dodatkowym argumentem za obniżką jest chęć utrzymania równowagi na rynku pracy. J.Williams (NY Fed) powiedział, że stopy procentowe prawdopodobnie będą dalej obniżane w kierunku poziomu neutralnego. Zastrzegł jednak, że decyzje podejmowane są z posiedzenia na posiedzenie.
• GER:PMI w przemyśle w listopadzie pozostał na poziomie 43 pkt., a więc nieco niższym niż wstępnie szacowano (43,3 pkt.). Niemieccy producenci ograniczali produkcję, mierząc się ze spadkiem popytu i trudnościami z pozyskiwaniem nowych klientów. Zwracali również uwagę na niepewność polityczną i geopolityczną oraz ogólnie trudną sytuację gospodarczą. Jedynym pozytywnym sygnałem jest minimalne ograniczenie tempa spadku zamówień, choć ta „poprawa” dotyczyła tylko zamówień krajowych, a spadek zamówień eksportowych nieco przyspieszył.
• EUR: Finalne dane potwierdziły spadek przemysłowego PMI w listopadzie do 45,2 pkt. z 46,0 pkt. w październiku. Koniunktura w strefie euro pogarsza się od lipca 2022, a tempo spadku produkcji i zamówień nieco przyspieszyło w listopadzie, zwłaszcza w zakresie dóbr inwestycyjnych. Spadek nastrojów koncentrował się w trzech największych gospodarkach – Niemczech, Francji i Włoszech. O ile w Niemczech poziom PMI nie odbiegał negatywnie od ostatnich miesięcy, to we Francji i Włoszech tempo spadku było najwyższe od niemal roku. Wciąż wyraźnie lepszą koniunkturę obserwujemy w krajach Południa (Hiszpanii i Grecji).
• EUR: Kazaks (EBC) powiedział, że EBC prawdopodobnie ponownie obniży stopy procentowe w grudniu. Jego zdaniem na posiedzeniu w przyszłym tygodniu pojawi się dyskusja nt. obniżki głębszej niż o 25 pb., ale decydenci EBC powinni zachować ostrożność w obliczu ryzyk geopolitycznych (wśród których wymienił podwyżki ceł przez USA).
• EUR/EU: Stopa bezrobocia (sa) w październiku pozostała na poziomie 6,3%, a w całej UE utrzymała się na poziomie 5,9%. Polska, ze stopą bezrobocia na poziomie 3,1% (bez zmian względem września) jest jednym z liderów w UE – niższe bezrobocie w październiku było tylko w Czechach (2,6%) i na Malcie (3,0%).
• FR: Lewicowy Nowy Front Ludowy (NFP) i skrajnie prawicowe Zjednoczenie Narodowe (RN) złożyły wnioski o wotum nieufności dla rządu M.Barniera. Każdy z tych wniosków, choć są one odrębne, może zakończyć funkcjonowanie rządu. Do przyjęcia wotum nieufności potrzebnych jest 289 głosów, a RN i skrajna lewica dysponują razem ponad 300 miejscami w parlamencie. Głosowanie powinno odbyć się w środę.