Dziennik Ekonomiczny: Poprawa koniunktury

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• W obliczu sondaży wskazujących na zaciętą walkę w wyborach prezydenckich w USA,zmienność na rynkach była wczoraj podwyższona. Tydzień na Wall Street rozpoczął się niewielkimi spadkami. W ciągu dnia dolar osłabiał się względem euro, a rentowności obligacji amerykańskich obniżały się, głównie na dłuższym końcu krzywej. Złoty na początku tygodnia zaczął się umacniać, kurs EURPLN pod koniec dnia oscylował wokół 4,34 a USDPLN – 3,99. Rentowności polskich obligacji skarbowych spadły.
• Dziś wszystkie oczy będą skierowane na odbywające się w USA wybory prezydenckie. Według sondaży szanse są wyrównane, a batalia rozstrzygnie się w 7 kluczowych stanach wahających się (swing states). Nieoficjalne wyniki wyborów powinniśmy poznać w tym tygodniu – w 2016 D.Trump został uznany za prezydenta elekta następnego dnia po wyborach, w 2020 J.Biden dopiero po 4 dniach od zakończenia głosowania, gdy potwierdzono wyniki w Pensylwanii.
• Kalendarium makro nie zawiera dzisiaj istotnych publikacji. Kalendarz EBC uwzględnia natomiast wystąpienie członkini zarządu I.Schnabel na Uniwersytecie Harvarda.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Wskaźnik PMI w przetwórstwie w październiku wzrósł do 49,2 pkt. z 48,6 pkt. we wrześniu (konsensus: 48,4 pkt., prognoza PKO: 49,0 pkt.). Odczyt wskazuje na najwolniejsze tempo spadku aktywności od kwietnia 2022. Wynik poniżej 50 pkt. oznacza, że sektor wciąż pozostaje w fazie spowolnienia, które trwa już nieprzerwanie od 30. miesięcy i jest najdłuższe w historii badań, choć pojawiają się pierwsze oznaki odbudowy. Więcej w Makro Flashu „Jest już prawie dobrze”.
• GER: Zgodnie z ostatecznym odczytem indeks PMI w październiku wzrósł do 43,0 pkt. z 40,6 pkt we wrześniu i był najwyższy od 3 miesięcy, dając nadzieję, że niemieckie przetwórstwo ma szansę „wyjść z dołka”. W komentarzu do danych zwracano uwagę, że choć spadek aktywności ma szeroki charakter, to relatywnie lepiej radzą sobie branże produkujące dobra konsumpcyjne niż dobra kapitałowe i pośrednie. Spowolnienie spadków dotyczyło produkcji, nowych zamówień, zatrudnienia oraz zapasów. Zamówienia zagraniczne obniżały się najwolniej od 5 miesięcy. Przyspieszyła deflacja po stronie produktów gotowych w warunkach, gdy wzmożona konkurencja wymuszała na firmach redukcję marż. Towarzyszył temu dalszy spadek cen czynników produkcji, ze względu na m.in. niższe ceny stali oraz frachtu. Oczekiwania na przyszłość nieznacznie się poprawiły względem września, ale nastroje nadal pozostają pesymistyczne ze względu na obawy dotyczące przede wszystkim branży motoryzacyjnej, ale też budowlanej.
• EUR: PMI wzrósł w październiku do 46 pkt. z 45 pkt. we wrześniu, co stanowiło 28 miesiąc z rzędu z wynikiem poniżej 50 pkt. Spośród poszczególnych gospodarek strefy euro Austria odnotowała najgłębszy spadek aktywności, indeks ciągnęły w dół również Niemcy oraz Francja. Odporna na europejskie spowolnienie pozostawała Grecja oraz najlepiej radząca sobie w kontekście PMI Hiszpania. Spadek nowych zamówień (choć najwolniejszy od czerwca) przełożył się na dalszą redukcję aktywności w strefie euro. Początek 4q24 przyniósł dalszą redukcję zatrudnienia, w skali zbliżonej do tej z września, oraz utrzymywanie się tendencji deflacyjnych.
• EUR Indeks Sentix w listopadzie wskazuje na poprawę, wzrósł do -12,8 pkt. z -13,8 pkt. w październiku. Lepszy wynik to zasługa wzrostu subindeksu ocen bieżących (do -21,5 pkt. z -23,3 pkt), głównie dzięki poprawie wyniku dla Niemiec, przy stabilizacji subindeksu oczekiwań (-3,8 pkt.). W komentarzu do danych wskazywano na wyraźne pogorszenie barometru „inflacyjnego”, co może spowodować konflikt interesów w przypadku EBC – z jednej strony zmuszonego do walki z inflacją, z drugiej coraz bardziej przekonanego co do konieczności wspierania słabej gospodarki europejskiej luźniejszą polityką pieniężną. Naszym zdaniem obawy inflacyjne są na ten moment przesadzone i być może stanowią odzwierciedlenie październikowego „wyskoku” inflacji, który wynikał z efektu bazy, z czego doskonale zdaje sobie sprawę EBC.
• POL Ankieta kredytowa NBP wskazuje, że banki w 3q24 złagodziły kryteria kredytowe dla gospodarstw domowych i w przypadku kredytów długoterminowych dla MŚP. Na 4q24 przewidywane jest dalsze łagodzenie kryteriów dla MŚP i kredytów konsumpcyjnych. Po stronie popytowej w 3q24 wzrost był widoczny w dużych przedsiębiorstwach, krótkoterminowych kredytach dla MŚP i konsumpcyjnych dla gospodarstw domowych. Popyt na kredyty mieszkaniowe spadał. W 4q24 banki przewidują wzrost popytu na kredyt we wszystkich segmentach, choć w przypadku kredytów mieszkaniowych przewidywany wzrost jest niewielki.
• POL:Duda (RPP) oceniła, że rozmowy o obniżkach stóp procentowych będą mogły rozpocząć się najwcześniej w marcu, gdy członkowie RPP otrzymają najnowszy raport o inflacji. Przedstawicielka RPP dodała, że może to też być 2q25 lub 2h25. Warunkiem jest uzyskanie pewności, że „inflacja spowolni, a spadek będzie trwały".
• USA: Zamówienia w przemyśle we wrześniu spadły zgodnie z oczekiwaniami o 0,5% m/m, po spadku o 0,8% m/m w sierpniu. Zamówienia na dobra trwałe skurczyły się o 0,7% m/m (nieco mniej niż wskazywał wstępny szacunek na poziomie -0,8% m/m). Mniej zmienne zamówienia na dobra trwałe z wyłączeniem środków transportu w ujęciu miesięcznym wzrosły o 0,5% po wzroście o 0,6% m/m miesiąc wcześniej.
• EUR: Ministrowie finansów strefy euro uzgodnili zestaw priorytetów na rzecz poprawy konkurencyjności gospodarki. Wśród nich znalazły się m.in. poprawa produktywności, obniżenie kosztów energii i inwestycje we wspólny rynek.
• POL: Według MFiPR do 3 listopada podpisano umowy na 85,8 mld PLN, tj. 26,4% funduszy spójności UE na lata 2021-2027.
• POL: Minister funduszy i polityki regionalnej,Pełczyńska-Nałęcz, poinformowała, że Polska chce złożyć dwa kolejne wnioski o płatność z KPO w II poł. grudnia. Wnioski będą opiewać na kwotę mniejszą niż 40 mld PLN, o jakie Polska wnioskowała ostatnio (łącznie 2. i 3. wniosek). Do 15 listopada ma zostać zakończona ocena 2. i 3. wniosku o płatność, które zostały złożone we wrześniu. Ministra dodała, że w połowie przyszłego roku ruszą dwa nowe instrumenty: Fundusz Wsparcia Technologii Krytycznych z budżetem ok. 4 mld PLN oraz Fundusz Transformacji Cyfrowej i Przyjaznej dla Środowiska z budżetem prawie 1 mld PLN.

Drukuj