Dziennik Ekonomiczny: Budownictwo pozytywnie zaskakuje

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Giełda amerykańska zakończyła czwartek na plusie wspierana słowami D.Trumpa wskazującymi na niechęć do nakładania ceł na Chiny. Dolar pozostawał stabilny wobec głównych walut. Jen umocnił się względem dolara po tym jak BoJ podwyższył stopy procentowe do poziomu najwyższego od 2008. Na bazowych rynkach długu zmienność była ograniczona. Rentowności krajowych obligacji lekko wzrosły. Złoty kontynuował umocnienie względem euro, pod koniec wczorajszej sesji zbliżając się do 4,21 i pozostał stabilny wobec dolara (USDPLN poniżej 4,06).
• Dziś największe zainteresowanie wzbudzą wstępne wskaźniki PMI z głównych gospodarek. Początek roku nie przyniósł prawdopodobnie jeszcze zwrotu w koniunkturze przemysłowej i usługowej, ani w USA, ani w strefie euro i Niemczech. Według konsensusu odczyty za styczeń będą bardzo zbliżone do tych z grudnia, tj. pokażą kontynuację dekoniunktury w przemyśle i lekkie ożywienie w usługach.
• W USA opublikowany zostanie zrewidowany szacunek indeksu Uniwersytetu Michigan za styczeń (wstępny pokazał pogorszenie oczekiwań konsumentów, w tym w szczególności wzrost oczekiwań inflacyjnych) oraz dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym za grudzień (oczekiwany jest niewielki wzrost).
• W Polsce poznamy dane o grudniowej podaży pieniądza, która wg nas wzrosła o 8,8% r/r marginalnie przyspieszając względem listopada (8,7% r/r).
• Na dziś zaplanowane są także wypowiedzi przedstawicieli EBC (Ch.Lagarde i P.Cipollone).

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Sprzedaż detaliczna w grudniu wzrosła o 1,9% r/r po wzroście o 3,1% r/r w listopadzie, słabiej od oczekiwań (PKO: 2,7% r/r, kons.: 3,8% r/r). Dane sugerują ostrożne podejście konsumentów do wydatków, choć naszym zdaniem nadal wspierają scenariusz przyspieszenia dynamiki konsumpcji w 4q24. Komplet danych za grudzień rysuje obraz powolnego ożywienia wzrostu gospodarczego, które nie powinno generować nadmiernej presji inflacyjnej. Więcej w Makro Flash: Konsumenci zachowują czujność.
• POL: Produkcja budowlano-montażowa w grudniu obniżyła się o 8,0% r/r, a skala spadku była znacznie mniejsza od oczekiwań (kons.: −11,7% r/r, PKOe: −13,7% r/r). Poprawa dynamiki względem listopada (−9,3% r/r) to efekt m.in większej liczby dni roboczych (+1 m/m, +1 r/r). Wszystkie działy budownictwa odnotowały spadki produkcji w ujęciu rocznym, jednak w robotach specjalistycznych i inżynierii lądowej obserwowaliśmy poprawę dynamiki r/r względem poprzednich miesięcy, natomiast budowa budynków obniżyła się o 20% r/r, co stanowi najgorszy wynik od lutego 2021. Więcej w Makro Flashu: Pozytywne zaskoczenie w budownictwie.
• POL: Konsumenci w styczniu oceniają bieżącą sytuację lepiej niż w grudniu, choć wciąż daleko im do pełnego optymizmu. Początek roku przyniósł wzrost zarówno bieżącego, jak i wyprzedzającego wskaźnika nastrojów konsumenckich (w obu przypadkach o 1,6 pp.). Najsilniej poprawiły się oceny przyszłej sytuacji ekonomicznej kraju (o 3,0 pp) oraz obecnej sytuacji finansowej gospodarstwa domowego (2,9 pp), co mogło mieć związek ze spadkiem oczekiwań inflacyjnych. Niższą wartość niż przed miesiącem odnotowano jedynie dla oceny możliwości dokonywania ważnych zakupów, ale spadek wskaźnika nie był duży (w przypadku ocen bieżących wyniósł 0,9 pp.) i nastąpił po przedświątecznym wzroście.
• USA: Liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu wzrosła do 223 tys. wobec oczekiwań na poziomie 220 tys. i 217 tys. poprzednio. Zwiększyła się także liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku (w tygodniu, który skończył się 11 stycznia), sygnalizując że nie słabną trudności osób bezrobotnych w poszukiwaniu pracy. Dane mogą uspokoić obawy o przegrzanie amerykańskiego rynku pracy.
• JAP: Bank Japonii podniósł stopy procentowe o 25pb do poziomu 0,5%, zgodnie z oczekiwaniami i stosunkiem głosów 8:1. Tym samym poziom stóp procentowych jest najwyższy od 2008. Przy okazji decyzji bank zaprezentował najnowsze prognozy – te dotyczące dynamiki PKB nie zmieniły się istotnie (mediana nadal wskazuje na wzrost gospodarki o 1,1% w 2025), podwyższona natomiast została prognoza dla inflacji na ten rok, z 1,9% w październiku do 2,4% obecnie. W uzasadnieniu decyzji zwrócono uwagę, że przedsiębiorstwa będą kontynuować stopniowe podwyżki płac, co będzie oddziaływać na wzrost inflacji. BoJ ocenia, że będzie dokonywać dalszych podwyżek stóp procentowych, jeśli bieżące perspektywy gospodarcze zmaterializują się.
• USA: Prezydent D.Trump powiedział w czasie wideo-przemówienia na Światowym Forum Ekonomicznych w Davos, że będzie wywierał presję na łagodzenie polityki pieniężnej. W jego ocenie w ślad za USA stopy powinny być obniżane na całym świecie. W innym wystąpieniu D.Trump stwierdził, że wolałby nie nakładać ceł na Chiny.
• NOR: Stopy procentowe zgodnie z konsensusem pozostały na niezmienionym poziomie (główna stopa wynosi 4,50%). Norges Bank pozostaje dość przejrzysty w swoim forward guidance wskazując, że stopy procentowe zostaną obniżone dopiero w marcu, o ile procesy gospodarcze będą przebiegać zgodnie z przewidywaniami.
• POL: J.Tyrowicz (RPP) oceniła, że przy obecnych stopach procentowych gospodarka będzie długo wracać do równowagi, a przeniesienie sytuacji makro na głosowania w gronie RPP będzie możliwe dopiero po normalizacji w inflacji i płacach.
• EUR: W styczniu wskaźnik zaufania konsumentów wzrósł o 0,3pp do poziomu -14,2 pkt. pozostając poniżej średniej długoterminowej. Dane były zgodne z oczekiwaniami.
• EUR: J.Escriva (EBC, Bank Hiszpanii) ocenił, że EBC powinien zmniejszyć restrykcyjność polityki pieniężnej do bardziej neutralnego poziomu, który ani nie stymuluje ani nie ogranicza wzrostu gospodarczego. Dzień wcześniej przedstawiciel EBC stwierdził, że obniżka stóp EBC w przyszłym tygodniu jest bardzo prawdopodobna.
• POL: W grudniu ceny skupu podstawowych produktów rolnych wzrosły zarówno w stosunku do miesiąca poprzedniego (o 4,7%), jak i w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku (o 9,6%), generując presję na dalszy wzrost cen żywności.
• POL: Agencja ratingowa Moody's prognozuje wzrost PKB Polski w 2025 o 3,5% r/r. Będzie to najlepszy wynik spośród krajów Europy Środowo-Wschodniej.
• POL: U.Zielińska (wiceminister klimatu i środowiska) poinformowała, że Polska podczas prezydencji w UE będzie przekonywać inne kraje, by odsunąć w czasie wdrożenie systemu ETS2 tak, by upewnić się, czy ścieżki cenowe są zabezpieczone. Minister podkreśliła, że jednym z priorytetów polskiej prezydencji są ceny energii, zwłaszcza, że przed Polską jest większy wysiłek dekarbonizacyjny niż przed innymi krajami UE. U.Zielińska powiedziała, że resort pracuje nad tym, żeby użyć opcjonalnego mechanizmu odroczenia uruchomienia ETS2, jednocześnie nie odsuwając w czasie wykorzystania Społecznego Funduszu Klimatycznego, który ma mitygować koszty ETS2 dla najuboższych w UE.
• EUR: N.Calvino (Prezes Europejskiego Banku Inwestycyjnego) zapowiedziała podczas forum w Davos podwojenie kwoty przeznaczonej na inwestycje zbrojeniowe w 2025 (z 1 mld EUR w 2024).

Drukuj