Makroekonomia

Zmiany na rynkach akcyjnych w USA były wczoraj niewielkie. Dobre wyniki corocznych stress testów amerykańskich banków (więcej w przeglądzie wydarzeń) przyczyniły się do wzrostów kursów akcji części banków na rynku posesyjnym. Rentowności obligacji na rynkach bazowych nieznacznie spadły. Cena ropy wzrosła po głębszych od oczekiwań spadkach zapasów ropy w USA.

Indeksy giełdowe odnotowały wzrosty w warunkach poprawy nastrojów związanej z publikacją danych, które wskazały na odporność amerykańskiej gospodarki i wsparły scenariusz miękkiego lądowania. Rentowności obligacji na rynkach bazowych nieznacznie rosły. Po publikacji danych EURUSD oddał część wzrostu z pierwszej połowy dnia.

Brak publikacji istotnych danych w USA oraz Europie spowodował, że sesja na rynkach przebiegała spokojnie. Indeksy giełdowe podlegały niewielkim zmianom, a na rynku długu rentowność amerykańskich 10-latek obniżyła się o 3pb, podobnie do niemieckich Bundów. Uspokojenie sytuacji w Rosji nie sprzyjało dolarowi – EURUSD wzrósł do 1,091. Ropa drożała powyżej 74 USD za baryłkę, wobec obaw, że eskalacja wewnętrznego sporu w Rosji może mieć przełożenie na globalny rynek naftowy.

Brak nowych impulsów, które mogłyby rozwiać obawy o uporczywość inflacji na świecie przełożył się w piątek na dalszy spadek indeksów akcyjnych. Na rynkach bazowych rentowności obligacji obniżały się, wraz ze wzrostem ryzyka, że restrykcyjna polityka pieniężna może doprowadzić do recesji. W szczególności wskaźnik PMI dla niemieckiego przemysłu, pokazujący pogłębiającą się słabość tego sektora, spowodował spadek rentowności 5-letnich Bundów o 16pb.

A soft-landing scenario – we summarize our mid-term (2023-24) forecasts report in which we have revised upwards GDP growth, current account balance and wages and confirmed our expectations for strong disinflation in 2023 and the beginning of interest rates cuts before the year-end.