Dziennik Ekonomiczny: Eksport napotyka wyzwania

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

  • Tydzień na rynkach światowych rozpoczął się spokojnie. Na giełdach w USA i Europie dominowały wzrosty, a główne indeksy na Wall Street ustanowiły kolejne rekordy. Rentowności obligacji lekko rosły, a dolar umacniał się wobec euro. Złoty pozostawał relatywnie odporny zarówno na umocnienie dolara, jak i słabsze od oczekiwań dane o bilansie płatniczym Polski. EURPLN zakończył dzień w okolicy 4,29, a USDPLN pod koniec dnia oscylował wokół 3,93. Rentowności krajowych obligacji wzrosły w ślad za rynkami bazowymi. Ceny ropy kontynuowały spadki po tym, jak doniesienia że Izrael może unikać ataku na irańską infrastrukturę naftową, złagodziły obawy o poważne zakłócenia w dostawach. Negatywnie na notowania ropy wpłynęły też przewidywania OPEC, który trzeci miesiąc z rzędu obniżył prognozy popytu.
  • Dziś w centrum uwagi znajdą się dane o produkcji przemysłowej ze strefy euro i o nastrojach niemieckich inwestorów (ZEW). W kraju najistotniejszą publikacją będzie inflacja CPI za wrzesień.
  • W sierpniu produkcja przemysłowa w strefie euro była najpewniej wciąż niższa niż przed rokiem (kons.: -1,5% r/r). Prognozy zakładają jednak poprawę bieżących tendencji i pierwszy od marca wzrost w ujęciu m/m. Takie oczekiwania wspierają dane z Niemiec, gdzie nastąpił wzrost produkcji przemysłowej o niemal 3% m/m, dzięki odbiciu w motoryzacji.
  • Indeks ZEW, który mierzy oczekiwania analityków i inwestorów co do wzrostu gospodarczego Niemiec w ciągu ostatnich trzech miesięcy obniżył się z 47,5 pkt. do 3,6 pkt., co wymazało cały optymizm analityków, który powoli odbudowywał się po kryzysie energetycznym. Głęboki spadek koniunktury był związany z serią negatywnych informacji medialnych napływających z niemieckiego przemysłu. Październikowy indeks ZEW według prognoz powinien przerwać serię negatywnych zaskoczeń i nieznacznie wzrosnąć, ale będzie to bardziej efekt nadziei związanej z obniżkami stóp procentowych niż odzwierciedlenie fundamentalnej poprawy w niemieckiej gospodarce.
  • Według wstępnego szacunku krajowa inflacja CPI we wrześniu wzrosła do 4,9% r/r. Ceny konsumpcyjne zwiększyły się o 0,1% m/m, w tym ceny żywności wzrosły o 0,2% m/m a ceny paliw spadły o 3,4% m/m. Ponieważ nie zaskoczyła nas żadna z powyższych kategorii, nie widzimy potencjału do rewizji danych. Inflacja bez cen energii i żywności wzrosła wg nas do 4,3%r/r z 3,7% r/r w sierpniu.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

  • POL: Deficyt na rachunku obrotów bieżących był w sierpniu głębszy od oczekiwań i wyniósł 2,827 mld EUR (PKO: -0,882 mld EUR; kons.: ‑0,969 mld EUR) wobec 1,116 mld EUR w lipcu. To najsłabszy wynik od lutego 2022. W ujęciu płynnego roku nadal mamy nadwyżkę bieżącą, jednak stopniała ona do 0,8% PKB z 1,2% PKB po lipcu. Więcej w Makro Flashu: Niemcy ciążą polskiemu eksportowi.
  • CHN: Nadwyżka handlu zagranicznego we wrześniu skurczyła się do 81,7 mld USD z 91,0 mld USD w sierpniu. Źródłem negatywnego zaskoczenia było wyraźnie słabsze niż w sierpniu tempo wzrostu eksportu (2,4% r/r wobec oczekiwań na poziomie 6,4% r/r i 8,7% r/r przed miesiącem). Ograniczony został eksport do Japonii, Korei Południowej i Tajwanu, a eksport do Unii Europejskiej i USA rósł najwolniej od czterech miesięcy. Eksport netto w br. jest istotnym czynnikiem wzrostu gospodarczego Chin (sprzyjają mu zakupy Rosji, które we wrześniu wzrosły do rekordowych 11 mld USD), ale jego utrzymanie na wysokim poziomie staje się coraz trudniejsze. Problemem jest nie tylko spowolnienie aktywności gospodarczej w strefie euro, ale i zwiększanie ceł przez UE.
  • USA: Kashkari (Minneapolis Fed, bez prawa głosu w FOMC) powiedział, że wydaje się prawdopodobne, że w nadchodzących kwartałach odpowiednie będą "dalsze skromne obniżki" referencyjnej stopy procentowej banku centralnego. Jego zdaniem obecna polityka Fed jest nadal restrykcyjna, ale skala tej restrykcyjności jest niejasna. Ch.Waller (Zarząd Fed) powiedział z kolei, że niezależnie od najbliższych danych, jego scenariusz bazowy nadal zakłada stopniowe obniżki stóp do końca przyszłego roku. Jego zdaniem luzowanie polityki pieniężnej powinno być kontynuowane z większą ostrożnością, niż na posiedzeniu we wrześniu.
  • ŚWIAT:Acemoglu, S.Johnson i J.Robinson zostali laureatami Nagrody Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych za badania na temat instytucji i ich wpływu na dobrobyt. Ich badania poszerzyły zrozumienie globalnych nierówności, które, jak wskazują Laureaci, częściowo wynikają ze struktur ustanowionych w krajach skolonizowanych przez Europejczyków. Kolonializm "podzielił świat na bardzo różne trajektorie instytucjonalne”, a kraje obrały różne ścieżki w zależności od zasobów, które przywieźli ze sobą europejscy osadnicy i strategii, które przyjęli. D.Acemoglu ocenia, że istotnym wnioskiem z ich badań jest fakt, że „kraje, które demokratyzują się, zaczynając od reżimu niedemokratycznego, ostatecznie rozwijają się szybciej niż reżimy niedemokratyczne”. Noblista przyznaje jednak, że „demokracja nie jest panaceum”, a wyzwaniem interpretacyjnym pozostają m.in. Chiny.
  • ROM: Produkcja przemysłowa wzrosła w sierpniu o 1,1% m/m po spadku o 3,4% m/m w lipcu. Skala odbicia była słabsza niż oczekiwano i przełożyła się na spadek produkcji o 2% r/r (kons.: -1,3% r/r). W Rumunii, od ok. 2 lat, podobnie jak w pozostałych państwach regionu, przemysł znajduje się w stagnacji.
  • ROM: W sierpniu skumulowany (od początku roku) deficyt obrotów bieżących pogłębił się do 17,9 mld RON z 15,2 mld RON w lipcu. Deficyt handlowy Rumunii w relacji do PKB jest najwyższy spośród państw regionu.
  • CZE: W sierpniu na rachunku bieżącym pojawiła się nadwyżka na poziomie 18,5 mld CZK. Skala poprawy była większa niż oczekiwano (konsensus zakładał deficyt na poziomie 5,2 mld CZK).

Aby świadczyć usługi na najwyższym poziomie, Internetowe serwisy informacyjne PKO Banku Polskiego wykorzystują pliki cookies zapisywane w pamięci przeglądarki. Szczegółowe informacje na temat celu ich używania, łączenia z innymi danymi posiadanymi przez Bank oraz zmiany ustawień plików cookies a także ich usuwania z przeglądarki internetowej, znajdują się w Polityce prywatności Dalsze korzystanie z serwisu bez zmiany ustawień dotyczących cookies w przeglądarce oznacza potwierdzenie zapoznania się z powyższymi informacjami i zgodę na wykorzystywanie plików cookies w celach marketingowych.