Dziennik Ekonomiczny: Coraz lepsze nastroje w światowym przemyśle

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Czwartkowa sesja na Wall Street utrzymała poziom po wcześniejszych wyprzedażach amerykańskich akcji i obligacji skarbowych. Wzrosty rentowności amerykańskich obligacji wyhamowały, a dolar umocnił się wobec euro. Gorsze nastroje panowały na rynkach europejskich, czego wyrazem były spadki indeksów Stoxx Europe i WIG20 o prawie 1%. Umocnienie dolara nie sprzyjało złotemu. Kurs EURPLN wzrósł do 4,25 a USDPLN pod koniec wczorajszej sesji osiągnął 3,77.
• W Europie interesujący będzie kolejny szacunek PKB z Niemiec za 1q25. Wstępne dane pokazały lekkie odbicie (o 0,2% q/q sca) po takim samym spadku w 4q24. W jego efekcie PKB ponownie pozostawał niższy niż przed rokiem - był to już 7 z rzędu spadek r/r (w 1q25 -0,2% r/r sca, tak jak w 4q24).
• Z USA poznamy dane z rynku nieruchomości za kwiecień – sprzedaż nowych domów i pozwolenia na budowę.
• W Polsce kluczową publikacją będzie podaż pieniądza M3 za kwiecień, której tempo wzrostu wg nas spadło marginalnie poniżej 10% r/r (PKOe: 9,9% r/r, kons.: 10% r/r wobec 10,3% r/r w marcu).
• Dziś wypowiadać ma się I.Schnabel z zarządu EBC.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Produkcja budowlano-montażowa w kwietniu spadła o 4,2% r/r, silniej od oczekiwań (kons.: -0,9% r/r, PKOe: -0,6% r/r). To trzeci miesiąc z rzędu z wynikiem gorszym od prognoz, co wskazuje, że wyczekiwane przez nas ożywienie inwestycyjne może się opóźniać. Po uwzględnieniu dni roboczych w kwietniu produkcja w budownictwie obniżyła się o 2,9% r/r i 0,8% m/m. Więcej w Makro Flash: Wciąż czekamy na poprawę w budownictwie.
• EUR Indeks PMI w przetwórstwie przemysłowym wzrósł w maju do 49,4 pkt. wobec 49,0 pkt. w kwietniu. Dane były zgodne z oczekiwaniami. Poza trwającą od początku roku tendencją wzrostową przemysłowego PMI w stronę poziomu neutralnego, pozytywnym sygnałem jest zakończenie 3‑letniego okresu spadków zamówień w przetwórstwie. Jednocześnie wg wstępnego szacunku wskaźnik PMI w usługach nieoczekiwanie obniżył się do 48,9 pkt. Konsensus zakładał kontynuację ożywienia koniunktury i wzrost indeksu do 50,6 pkt. z 50,1 pkt. w kwietniu. W efekcie zagregowany wskaźnik Eurozone Composite PMI Output, spadł w maju do poziomu 49,5 pkt. z 50,4 pkt. w kwietniu. Źródłem pogorszenia były wyniki z największych gospodarek– Niemiec i Francji. Pozostałe państwa strefy euro w dalszym ciągu radziły sobie lepiej notując poprawę koniunktury.
• GER: Indeks PMI w przetwórstwie wzrósł w maju do 48,8 pkt. z 48,4 pkt. w kwietniu. Choć skala wzrostu minimalnie rozczarowała (kons.: 49 pkt.) a wskaźnik nadal jest w obszarze dekoniunktury, to wynik był najlepszy od niemal 3 lat. Poprawie sprzyjał 3 z rzędu wzrost produkcji w przemyśle (subindeks wyniósł 51,5 pkt.). Wyraźnie rozczarował wskaźnik PMI w usługach, który obniżył się znacząco osiągając zaledwie 47,2 pkt. (wobec 49 pkt. w kwietniu). Był to najgorszy wynik koniunktury usługowej od 30 miesięcy.
• GER: Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród przedsiębiorców niemieckich, wzrósł w maju do 87,5 pkt. wobec 86,9 pkt. w kwietniu. Dane były zgodne z oczekiwaniami. Źródłem poprawy był wzrost optymizmu na kolejne miesiące – indeks oczekiwań zwiększył się do 88,9 pkt. wobec 87,4 pkt. w kwietniu. Lepsze niż przed miesiącem były nastroje firm we wszystkich głównych branżach. Poprawa ocen niemieckich firm mogła wynikać ze zmniejszenia obaw związanych z polityką handlową prezydenta D.Trumpa oraz oczekiwanym wzrostem wydatków publicznych na obronność i inwestycje infrastrukturalne. Sytuacja bieżąca wciąż zbyła oceniana słabiej, a wskaźnik obecnych ocen obniżył się do 86,1 pkt. wobec 86,4 pkt. w kwietniu.
• GER: Wzrost wynagrodzeń negocjowanych w 1q25 spowolnił do 0,9% r/r w porównaniu do 5,8% w 4q24. Niższy wzrost płac wynikał głównie z negatywnych efektów bazy, spowodowanych wypłatami wysokich premii inflacyjnych w 1q24. Jednak po wyłączeniu jednorazowych wypłat, wzrost wynagrodzeń w pierwszym kwartale (6,7% r/r) był podobny do tego z 4q24 (6,6% r/r). Dane z Niemiec zapewne obniżą obserwowaną przez EBC dynamikę płac negocjowanych dla całej strefy euro.
• USA: Ch.Waller (zarząd Fed) powiedział, że Fed może obniżyć stopy procentowe w 2h25, jeśli taryfy celne administracji D.Trumpa ustabilizują się na poziomie ok. 10%. Zaznaczył, że jeśli sytuacja handlowa się unormuje do lipca, bank centralny będzie mógł rozpocząć obniżki.
• USA: Indeks PMI dla sektora produkcyjnego wzrósł w maju do trzymiesięcznego maksimum, osiągając poziom 52,3 pkt.,in. dzięki najszybszemu wzrostowi nowych zamówień od ponad roku. Oczekiwania dotyczące produkcji również wzrosły, osiągając najwyższy poziom od lutego, mimo tego, że zamówienia eksportowe spadały kolejny miesiąc. Dane były lepsze niż oczekiwano (kons.: 49,9 pkt.). Usługowy PMI również wzrósł do 52,3 pkt. z 50,8 pkt. w kwietniu (kons.: 51 pkt.). Majowa poprawa może odzwierciedlać złagodzenie stanowiska D.Trumpa w sprawie ceł.
• USA: Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu obniżyła się nieznacznie do 227 tys., zgodnie z oczekiwaniami. Liczba osób kontynuujących pobieranie zasiłki wzrosła do 1,9 mln. Dane sygnalizują, że sytuacja na rynku pracy jest stabilna.
• EU: Parlament Europejski poparł w głosowaniu podniesienie ceł na nawozy importowane do UE z Rosji i Białorusi. Stawka będzie stopniowo wzrastać w okresie trzech lat. Projekt nowej legislacji przewiduje 6,5% cło na nawozy importowane z Rosji i Białorusi, plus cła w wysokości od 40 do 45 EUR za tonę na lata 2025–2026. Cła te wzrosną do 430 EUR za tonę do 2028. Import nawozów z Rosji do UE znacznie wzrósł w ciągu ostatnich lat, co stanowi problem dla unijnych producentów, którzy mają coraz większe trudności w radzeniu sobie z konkurencją z tego kraju. Do produkcji nawozów używany jest gaz, który w Rosji jest znacznie tańszy. Dodatkowo unijny sektor produkcji nawozów jest mniej konkurencyjny, bo ponosi koszty związane z polityką UE w sprawie klimatu - unijnym system handlu emisjami. J.Jaworowski (MAP) ocenił, że stopniowe podwyżki ceł na nawozy z Rosji i Białorusi to ważny krok w kierunku zwiększenia bezpieczeństwa żywnościowego całej Unii Europejskiej i realne wsparcie dla polskich firm z branży chemicznej.
• EU/UKR: Rzecznik Komisji Europejskiej B.Ujvari poinformował o przyjęciu aktu wykonawczego wprowadzającego rozwiązania tymczasowe w handlu z Ukrainą. Mają one wejść w życie 6 czerwca - dzień po wygaśnięciu obowiązującego od 2022 rozporządzenia zwalniającego Ukrainę z ceł na eksport do Unii. Przyjęte rozwiązanie ma funkcjonować tymczasowo - do czasu wynegocjowania z Ukrainą długoterminowego porozumienia w ramach umowy stowarzyszeniowej z 2016. Bez wprowadzenia rozwiązań tymczasowych, od 6 czerwca w handlu z Ukrainą musiałyby powrócić ograniczenia sprzed rosyjskiej pełnowymiarowej inwazji na ten kraj.
• USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym w kwietniu wyniosła 4 mln, nieco poniżej oczekiwań na poziomie 4,15 mln i danych z poprzedniego miesiąca (4,02mln).
• EUR: Ch.Lagarde (Prezeska EBC) stwierdziła, że globalny handel nie powróci już do dawnego kształtu z powodu napięć celnych – mimo że największe gospodarki świata podejmują próby osiągnięcia kompromisu. Podkreśliła również, że wpływ ceł na inflację w strefie euro jest trudny do jednoznacznej oceny. Z jednej strony cła odwetowe mogą podnosić koszty importu, z drugiej – napływ tańszych produktów z Chin może działać dezinflacyjnie, przynajmniej w krótkim okresie. J.Nagel (EBC, Bundesbank) ostrzegł, że mimo zbliżenia się inflacji do celu 2% (którego osiągniecie wg niego możliwe jest w br.) bank centralny musi pozostać czujny. Podkreślił, że nadal niewiele wiadomo o pełnych skutkach polityki handlowej prezydenta D.Trumpa. B.Vujcic (EBC, Bank Chorwacji) stwierdził, że inflacja zmierza stopniowo w kierunku celu 2%. Według niego, poziom ten ma zostać osiągnięty na początku 2026, a zbliżenie do celu nastąpi pod koniec 2025, co jest zgodne z marcowymi prognozami EBC, które zostaną zaktualizowane w czerwcu. B.Vujcic zaznaczył również, że globalne rynki cechuje duża niepewność związana z wojnami handlowymi. W obliczu hamującej inflacji i negatywnego wpływu amerykańskich ceł na gospodarkę, podobnie jak rynek, spodziewamy się w czerwcu kolejnej obniżki stóp procentowych EBC.