W 1q26 sprzedaż detalicznych obligacji skarbowych w Polsce osiągnęła 19,1 mld PLN, co oznacza wzrost o 10% w ujęciu rocznym. Wysoka sprzedaż ogranicza ryzyko finansowania potrzeb pożyczkowych państwa.
Marcowy wzrost sprzedaży potwierdza odporność segmentu detalicznego na rosnące ryzyko geopolityczne. Sprzedaż papierów w 2026 powinna wzrosnąć do 91 mld PLN, ustanawiając nowy rekord.
Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie i wzrost cen surowców energetycznych przejściowo zwiększyły popyt na papiery indeksowane inflacją. W efekcie odnotowaliśmy pierwszy od lutego 2024 miesięczny wzrost sprzedaży netto obligacji Czteroletnich Indeksowanych COI.
Rosnąca skala emisji detalicznych obligacji zwiększa konkurencję o oszczędności i nasila efekt wypychania depozytów bankowych. Przy wskaźniku płynności LCR sektora powyżej 240% i ograniczonej akcji kredytowej wpływ na koszty finansowania banków pozostaje umiarkowany.
Obniżki stóp NBP pogarszają relatywną atrakcyjność najkrótszych i zmiennokuponowych obligacji detalicznych, podczas gdy trzyletnie obligacje stałoprocentowe TOS nadal cieszą się zainteresowaniem.
W 2026 popyt na obligacje detaliczne powinien być wspierany przez solidny wzrost dochodów realnych, stabilizację stóp NBP i dalszą akumulację oszczędności. Rynek zbliża się jednak do fazy, w której wyższy koszt finansowania detalicznego, większa wrażliwość inwestorów na warunki rynkowe i rosnąca zmienność kosztów obsługi długu mogą ograniczać przestrzeń do dalszej ekspansji Ministerstwa Finansów.