• Szwecja jest jedną z najbardziej otwartych gospodarek rozwiniętych, przez co
jej aktywność gospodarcza i kurs walutowy są silnie związane z globalnym
cyklem koniunkturalnym.
• Gospodarkę charakteryzuje wysoka innowacyjność, wynikająca m.in. z dużych
nakładów na badania i rozwój oraz niskiego udziału paliw kopalnych w miksie
energetycznym.
• Szwedzka korona (SEK) jest walutą procykliczną, która zwykle zyskuje
w warunkach poprawy nastrojów inwestycyjnych i traci w okresach wzrostu
awersji do ryzyka. Podczas ostatnich trzech cykli koniunkturalnych SEK
wykazywał właściwości wyprzedzające względem zmian globalnego cyklu,
osiągając szczyt aprecjacji 6–7 miesięcy przed odwróceniem wskaźnika CLI.
• Strukturalnym wsparciem dla korony pozostają relatywnie dobre wyniki
szwedzkiej gospodarki i korzystne perspektywy jej wzrostu, utrzymująca się
nadwyżka na rachunku bieżącym oraz korzystny miks energetyczny.
• Główne ryzyka dla SEK to pogorszenie koniunktury w Europie, skąd pochodzi
większość jej partnerów handlowych, schłodzenie globalnych nastrojów
inwestycyjnych na skutek eskalacji napięć geopolitycznych oraz niekorzystne
zmiany oczekiwań dotyczących relacji stóp procentowych w Szwecji i strefie
euro.
• W scenariuszu bazowym zakładamy stopniową deeskalację napięć
geopolitycznych, co ograniczy ryzyko przeniesienia szoku energetycznego na
globalną gospodarkę. Takie otoczenie powinno sprzyjać koronie, wspieranej
przez solidne fundamenty Szwecji. W efekcie oczekujemy spadku kursu EURSEK
w ramach obecnego trendu, z celem w okolicy 10,50 do końca roku.