Na koniec pierwszego kwartału 2026 prognozujemy niewielką aprecjację złotego w stosunku do euro do 4,20 oraz mocniejszą do 3,53 względem dolara, przy wzroście kursu EURUSD do 1,19.
Scenariusz umocnienia złotego opieramy na silnych fundamentach polskiej gospodarki oraz jej pozytywnym postrzeganiu przez zagranicznych inwestorów jako tzw. „goldilocks economy” – charakteryzującej się solidnym i stabilnym wzrostem gospodarczym przy niskiej inflacji i bezrobociu. Obraz ten powinien zostać w przyszłym roku podtrzymany, a nawet wzmocniony, wraz z przyspieszeniem dynamiki PKB. Umocnieniu polskiej waluty sprzyjać będzie również zakładane przez nas korzystne z punktu widzenia walut rynków wschodzących otoczenie zewnętrzne, w szczególności globalnie słabszy dolar. Czynnikiem działającym na niekorzyść PLN pozostanie natomiast postępująca kompresja spreadu stóp procentowych pomiędzy Polską a rynkami bazowymi (w szczególności strefą euro), obniżająca atrakcyjność strategii „carry trade”...