Makro Flash: Zmrożone budownictwo i przemysł

Pobierz raport

• Produkcja sprzedana przemysłu w styczniu spadła o 1,5% r/r, wobec oczekiwanego wzrostu o 2,7% r/r i po solidnym wzroście o 7,3% r/r w grudniu. Jednym z powodów tak słabego wyniku mógł być kalendarz sprzyjający przedłużaniu okołoświątecznych urlopów i przestojów w zakładach. Przy dodatkowych urlopach 2 i 5 stycznia liczba dni roboczych byłaby o 3 niższa r/r. Budownictwo znalazło się pod silną negatywną presją pogody – produkcja budowlana spadła o 12,8% r/r.
• Wzrost produkcji odnotowano w 21 z 34 działów przemysłu wobec 26 miesiąc wcześniej, co mimo ujemnej dynamiki rocznej dla całego sektora wskazuje na szeroki zakres ożywienia. Wśród głównych ugrupowań najbardziej negatywnie wyróżniali się producenci dóbr zaopatrzeniowych (-7,7% r/r) oraz dóbr konsumpcyjnych trwałych (-7,7% r/r). W ich ramach szczególnie słabo wypadły branża mineralna (gł. cement, kruszywa, -17% r/r), metalowa (-14,4% r/r) oraz chemiczna (-10,5% r/r). Do źródeł słabości tych branż można zaliczyć również skutki mroźnej zimy w postaci wyższych rynkowych cen energii (prąd, gaz, CO2), co mogło ograniczać działanie firm z powodów ekonomicznych. Nieco lepiej, choć również gorzej niż przed miesiącem, prezentowała się sytuacja u producentów dóbr konsumpcyjnych nietrwałych – tu negatywnym przykładem są producenci żywności z pierwszym od marca 2024 spadkiem (o 0,2% r/r) – tu również potencjalnym czynnikiem mogły być wysokie ceny energii oraz mrozy. Niezmiennie najlepiej prezentują się producenci dóbr inwestycyjnych – produkcja maszyn i urządzeń wzrosła w styczniu o 12,9% r/r, produkcja w motoryzacji o 0,5% r/r (kontynuacja wahliwego ożywienia). Solidnie rośnie produkcja w branży pozostałego sprzętu transportowego, o 24,6% r/r (uwzględnione są tu m.in. pociągi, autobusy i pojazdy bojowe). Kondycja branż eksportowych pozostaje zróżnicowana. W styczniu, ze względu na mrozy i przebicie rekordowego zapotrzebowania na moc dobrze radziła sobie energetyka – mierzona przez GUS produkcja wzrosła o 18,7% r/r.
• Produkcja budowlano-montażowa w styczniu spadła o 12,8% r/r po wzroście o 4,5% r/r w grudniu. Głównym powodem słabości były niskie temperatury i obecność pokrywy śnieżnej utrudniające i zmniejszające opłacalność robót. Głębokie spadki w ujęciu m/m odnotowała inżynieria lądowa (-74,9% m/m, -7,5% r/r), a w mniejszym stopniu budowa budynków (-54,3% m/m, -18,4% r/r). Z perspektywy całorocznego PKB nie ma to większego znaczenia – styczeń jest miesiącem o najniższej wartości robót w ciągu roku, a dodatkowo opóźnienia zostaną najpewniej nadrobione. W perspektywie średnioterminowej ożywienie robót specjalistycznych zwiastuje poprawę również pozostałych segmentów.
• Styczniowa zadyszka produkcji sugeruje ostrożność przy oczekiwaniu znacznego przyspieszenia dynamiki PKB w 2026. Podtrzymujemy tym samym prognozę przyspieszenia tempa wzrostu PKB do 3,7% (z ryzykiem w górę) wobec 3,6% w 2025.